博时基金魏凤春：A股短期小幅反弹 关注农林牧渔和医

随着1月20日特朗普即将宣誓就职，市场关于“交易川普”的乐观情绪可能出现回落。在特朗普当选之前，美国经济已经在上升途中，这一势头由补库存短周期所驱动。短期季节性的回落可能会引发市场的不安，在此背景下，此前持续低迷的黄金和国债有望出现反弹。

就国内经济而言，上周的燃煤、商品房销售等高频数据并未出现明显的改善迹象。12月的PMI小幅下行，规模以上工业企业的ROE在煤炭、钢铁、石油石化行业之外，改善情况并不显著。中国货币政策的转向中性，可能对全球尤其是国内资产产生深远的影响，这将成为未来半年甚至一年国内股债市场的主导因素。

春节之前，对汇率的担忧可能有所上升，但好在国股债市场的风险已经释放大半，短期调整的空间有限。对于A股市场而言，流动性缓解对股市有正面影响，年底的持续调整已经释放了大量风险，短期向下空间有限。预计A股短期将出现小幅反弹，结构上继续偏向中小盘股指的配置。在行业配置上，可以关注农林牧渔、建筑业和医药等行业，这些行业符合高景气度、防御性和稳增长的投资逻辑。

随着美联储加息影响逐渐消化，人民币贬值预期缓解，对港股的压制也有所减小。国际资金风险偏好的提升以及内资对港股配置力度的加大，可能引导港股迎来小幅反弹，其中恒生国企指数相对于恒生指数可能会有相对良好的表现。

债市的流动性冲击基本得到缓解，但信用风险却有所抬头，节前流动性可能仍会受到一些扰动。预计国内债市调整空间不大，但上涨空间同样有限。

在原油市场上，产油国的减产执行力度和页岩油的复产情况备受关注。预计产油国在开年即陆续执行减产计划，这可能推动油价缓慢上涨。各项市场因素在相互作用中展现出一种微妙的平衡，投资者需保持警惕并做好应对策略。