农银郭世凯：深化改革 防范风险

在A股市场历经熔断考验的开局之年，上证综指在大幅震荡后呈现窄幅震荡态势。在这一年中，中国股市经历了不少重大***考验，包括证监会***更迭、权威人士对经济发展模式的定调，以及证监会对于上市公司并购重组的严格规定等。而在下半年，尽管面临海外风险***如特朗普当选、意大利修宪公投失败等考验，但资本市场并未出现剧烈波动，相反在大盘蓝筹股的带动下出现小幅反弹。

展望新的一年，央行对资本的管控仍在加强，实体经济需要踏实发展，防范金融风险仍是重中之重。中央经济工作会议传递出坚定的调结构、去杠杆决心。而供给侧结构性改革和国有企业混合所有制改革仍是经济改革的核心领域。未来的通胀压力或将限制货币政策的空间，流动性预计将持续偏紧。

在市场外围，特朗普新政的实施进程和兑现程度将是关键。今年欧洲主要国家也将举行大选，全球***和地缘风险不容忽视。对于投资者而言，名义和实际利率的走向、速度以及期限利差的变化都将为资产配置提供重要指引。

宏观经济当前处于弱复苏状态，任何微小的变化都可能影响复苏的强度和持续时间。在这个存量经济时代，改革与转型的对接并非无缝，需要动态调整、权衡利弊。市场的不确定性增强，稳增长与调结构的矛盾持续胶着。我们预测2017年整体市场将呈现平衡震荡的态势。

在战略上，我们将紧紧围绕确定性的行业景气度为主线，重点关注中央经济工作会议提出的改革与转型目标及方向。我们还将高度关注市场风险偏好及微观结构的变化方向，综合考虑增长、估值、集中度、确定性等因素，深入研究结构性行情，挖掘优质个股。在这个充满挑战与机遇的市场中，我们将保持敏锐的洞察力和灵活应变能力，为投资者创造长期价值。