麦格理：阿里巴巴-SW维持跑赢大市评级 目标价降至359港元

麦格理集团近期发布了一份研究报告，针对阿里巴巴-SW（股票代码：09988）的未来发展给出了自己的判断。报告维持了对阿里巴巴的“跑赢大市”评级，同时将其目标价调整为359港元。报告指出，目前阿里巴巴的大部分风险已经反映在股价之中。

报告中详细分析了阿里巴巴在新一财年的投资影响，特别关注于社区团购等新业务的投资。预计从6月份季度开始，这些投资将对公司产生显著影响。由于投资于社区团购等新业务，预计3月份的季度将受到一定的拖累。该行将公司该季度的非通用会计准则EBITA预测值由原来的355亿元人民币下调至276亿元人民币，而市场预期则为335亿元。

报告还提到，竞争对手正在社区团购等新业务上投入更多资源。该行上调了对阿里巴巴在社区团购方面的投资预测，从原先的190亿元人民币上调至240亿元人民币。该行认为，阿里巴巴将在新业务上维持积极的投资计划，包括淘宝特价版、直播等领域，并预计公司将加强获取新客户、留住“饿了么”的用户群体。

尽管报告指出阿里巴巴在盈利方面面临一定的风险，将公司2022年非通用会计准则EBITA预测值由原先的2030亿元人民币降至1890亿元人民币（低于市场预期的2200亿元人民币），但同时也强调公司整体收入趋势仍然健康。预计3月份季度的客户管理收入（CMR）同比增长将达到39%，得益于淘宝和天猫商品交易额的显著提升以及抽成的温和改善。

这份报告对阿里巴巴的未来持谨慎乐观的态度，认为公司在面对新业务投资和市场竞争加剧的情况下，仍能够保持稳健的收入增长和盈利能力。