基金策略报告：震荡向上 关注行业景气度与盈利

【金融投资报基金策略报告震荡向上，关注行业景气度与盈利】

随着2016年的步伐逐渐迈向下半年，上证指数重返3000点，市场情绪的回暖迹象已然显现。多家公募基金管理公司发布的三季度策略或下半年策略报告指出，短期A股市场仍然以存量资金博弈为主，趋势性机会尚未明确，但市场仍会以震荡向上的态势继续发展。

短期趋势性机会当前显得迷雾重重。上投摩根基金认为，在二季度末的一系列风险***释放后，外围环境相对稳定，为三季度A股市场的反弹提供了窗口期。他们预测，A股市上市企业的盈利在三季度将趋于稳定，全年业绩增速大致与2015年持平。从资金面来看，预计三季度流动性会有所改善。虽然股市供给方面定增解禁压力持续，但IPO和再融资规模可能有所降低。至于整体估值，目前A股主板估值逐步接近底部，但中小板、创业板估值仍在均值以上。

汇丰晋信同样认为，目前的估值水平已充分反映了市场投资者的悲观预期，整体估值接近历史较低水平。创业板估值水平已回落至中枢附近。随着上半年美国加息等诸多利空因素基本落地，虽然国内经济数据尚未明确好转，但发生系统风险的概率较低。短期内无风险利率有望进一步下降，市场向下空间应该不大。由于经济内外皆不热，投资活动仍主要由带动，这也使得市场欠缺牛市的基础。多空因素交织，使得下半年A股市场的走势以震荡向上为主，下跌有支撑，短期趋势性机会难以明朗。

光大保德信则指出，由于经济和流动性层面没有显著的边际变化，短期市场仍是存量资金博弈的模式。目前市场已形成的一致预期是跌幅有限，而指数上涨幅度也不会太高。他们预计，在下半年博弈将会加剧，且资金在四季度可能会比三季度更为活跃。指数将延续区间震荡的模式，而所谓的“吃饭行情”的预期高度需要不断降低，尤其是在三季度末到四季度初的时段。

当前的市场环境复杂多变，需要投资者保持谨慎的投资策略，同时关注行业景气度与盈利情况，以应对市场的震荡向上。跟着基金赚大钱精选基金概览及市场趋势分析

（天天基金研究中心，截至日期2016-07-14）

以下是精选基金概览：

| 基金代码 | 基金简称 | 近一月收益 | 手续费 | 操作 |

| | | | | |

| 110025 | 易方达资源行业混合 | 22.76% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |

| 001302 | 前海开源金银珠宝混合 | 20.66% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |

| 001838 | 国投瑞银国家安全混合 | 20.58% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |

| 161032 | 富国中证煤炭指数分级 | 20.27% | 0.00% | 购买 开户购买 |

| 161724 | 招商中证煤炭等权指数 | 20.20% | 1.00% 0.10% | 购买 开户购买等。

泰信基金表示，经过前期风险的释放，市场短期迎来难得的做多机会。今年的预期回报率已调整到一个较理性的水平，短期风险偏好有所回升。从历史数据来看，股市将在很长一段时间处于震荡期，市场更多体现为结构性机会。投资者应关注行业景气度与企业盈利状况。

招商基金认为，可以积极关注三条主线：随着供给侧改革进入落实阶段，大宗商品相关行业的盈利有望改善；成长股投资需集中在于成长空间大、业绩确定性强或比较新颖的子行业或主题龙头；以食品饮料为代表的消费品和以金融为代表的大盘蓝筹具备配置价值，但需要关注估值水平。

上投摩根则建议，在消费、新能源、电子和医药等行业配置基金的也要关注建筑、建材、水利等受益于稳增长政策的行业。新兴消费行业中，轨道交通、OLED、医疗服务和教育等行业也值得关注。

当前市场环境下，投资者应理性看待市场趋势，关注结构性机会，合理配置基金资源。在投资基金时，不仅要关注基金的收益情况，还要了解基金的风险水平、手续费、操作方式等因素，以做出明智的投资决策。光大保德信基金针对当前国内货币贬值背景下的内胀环境，提出了投资策略。在这种经济背景下，他们建议投资者关注软消费领域，如食品饮料、农业和高端医疗保健品等。这些领域不仅景气度持续性强，而且消费需求持续，具有较大的增长潜力。

对于工业小金属和石化产业链品种，由于其与经济发展密切相关，需求稳定，同样值得关注。黄金作为一种货币信用替代性品种，其独特的属性使其在货币信用体系问题中脱颖而出，成为投资者的避险之选。

而对于创业板股票，虽然整体市场存在一定的不确定性，但其中的电子行业表现相对较好，投资者可关注相关优质企业。券商和军工行业也值得关注，这两个行业在经济发展和政策推动下，同样具有较大的发展空间。

国海富兰克林基金则建议投资者在当前市场环境下采取“收缩与聚焦”的策略。他们提出的三季度投资策略中，重点关注四类投资机会：首先是那些估值合理、业绩稳定的确定性公司；其次是环保和基建领域，这些领域在财政政策的支持下有望发力；第三类是短期景气行业，如农业养殖、新能源汽车和迪士尼等；成长型公司依然是市场的主流，包括VR、智能驾驶、人工智能和体育等领域的优质企业。

两大基金公司均认为在当前货币贬值背景下，投资者应关注消费、黄金和工业领域，同时注重估值和成长性的平衡。在投资过程中，要根据市场变化灵活调整投资策略，保持谨慎的投资态度。