新三板转板制度新规“出炉” 加强多层次资本市场联系

资本市场的桥梁：新三板转板上市制度深化

新华财经北京报道，随着资本市场的日益繁荣与多层次市场的深化发展，转板上市制度作为连接资本市场各个板块的桥梁，其重要性愈发凸显。经过一个月的广泛征求意见，证监会终于在深夜发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》。这一制度的推出，不仅丰富了挂牌公司的上市路径，更为中小企业打通了成长壮大的上升通道。

转板上市制度的核心意义在于，它为资本市场提供了一个更加流畅的循环机制，使得新三板精选层的企业有了更清晰的上升路径。这个制度不仅优化了资本市场结构，也提升了我国资本市场服务实体经济的能力。特别是对于广大中小企业来说，这是一个难得的机遇。随着新三板精选层的设立，这一层次市场的含金量愈发显现。

这次发布的指导意见明确了转板上市的具体要求和流程。申请转板的企业必须在新三板精选层挂牌满一年，并符合科创板或创业板的上市条件。相较于IPO，转板上市不涉及股票的再次公开发行，更多地是对企业在新三板精选层期间表现的延续和认可。这一制度设计既降低了企业的上市成本和时间成本，也提高了市场的流动性。值得一提的是，企业在进行转板时，其已经在新三板精选层进行的限售时间可以在计算总限售时间时得到扣除。这无疑进一步增强了这一制度的吸引力。

业内专家普遍认为，转板上市制度的推出不仅有助于构建多层次资本市场的互联互通结构，更有助于发挥新三板市场的承上启下作用。这也为创新型、创业型、成长型的中小企业提供了更为广阔的市场空间和发展机遇。通过转板制度的设立，资本市场的结构更加合理，各层次市场之间的互补性得到了有效发挥。转板制度的推出还进一步明确了新三板与交易所之间的错位竞争关系和服务定位，对于优化资本市场结构、提高市场效率具有重要意义。对于市场担忧的制度套利和资源流失问题，由于精选层在交易规则、流动性水平等方面的特殊性以及全国股转公司与交易所的紧密监管沟通，可以有效避免这些问题发生。从长远来看，转板上市将成为优质挂牌企业的理性选择，有利于提升整个资本市场的活力和质量。此次新三板转板制度的推出是资本市场迈向成熟的重要标志之一。作为资本市场的“源头活水”，新三板精选层的重要性不言而喻。随着这一制度的深入实施，资本市场的未来可期。随着全国股转公司数据的公布，一股新的股市热潮正在涌动。截至六月二日，已有四十七家企业递交了公开发行股票并在精选层挂牌的申请，其中三十六家收到了问询意见。在这股创新潮流中，颖泰生物和艾融软件两家企业已经完成了审查问询，即将在六月十日率先登上新的舞台，接受挂牌委的审议。

据广证恒生证券的统计数据显示，精选层已受理的三十一家企业融资规模中位数达到了惊人的1.62亿元。预计公开发行的市盈率中位数为17.67倍，这一数字虽然低于科创板和创业板首批上市企业，但其中位数归母净利润同比增速却领先于包括科创板在内的其他板块。这样的数据无疑给投资者带来了无限的想象空间。

全国股转公司的副总经理李永春最近透露，预计精选层有望在今年年中正式落地，开启新的股市篇章。对于投资者来说，新三板精选层的“打新”将以比例配售制度为主，而非传统的抽签方式，这预示着新股中签率将远高于A股市场。面对高达“一百万日均资产加两年以上交易经验”的开户门槛，个人投资者或许可以通过借道公募基金来参与这一市场更为妥当。

目前，新三板市场的合格投资者已经超过了百万户大关。为了抓住这一市场机遇，多家公募基金公司已经向证监会申请设立新三板基金产品。其中，六只公募产品已经获得了批准设立，为投资者提供了更多的投资选择。可以预见，随着精选层的即将落地，新三板市场将迎来更多的发展机遇和投资价值。这一新兴市场不仅将成为企业发展的新舞台，也将为投资者带来更多的投资机会和收益空间。