杨沈伟：退出QE，会在八月，六月，还是更早？

近期A股市场表现平淡，整体呈现半死不活的状态。证券区间跌不动了，虽然时不时会有白马股被祭旗，但整体而言，市场缺乏明显的趋势。

短期内，市场很难出现大幅度的波动，而一旦再次出现大幅下跌，可能就意味着大破灭的时刻来临。对于A股市场来说，目前抱团股仍是压力重重，需要继续消化。而一些大金融证券板块虽然表现不佳，但在当前市场环境下，指数相对稳定，因为这些板块的底部背离趋势仍然明显。短期内市场可能会维持现状，但未来的走势仍需谨慎观察。

值得关注的是，美联储近期出现了一些新的动向。尽管美联储之前一直声称不会在2023年之前加息，但近期高官布拉德开始释放一些不同的信号。在美联储主席的发言之后，美联储的动作明显加大，释放出的信号也开始向鹰派靠拢。

随着美国疫苗注射量的不断增加，疫情现状有了明显的好转。虽然整体来说，疫情仍未得到完全控制，日增感染人数仍然较高，但随着疫苗的普及，人们开始看到经济复苏的希望。这种预期给了美联储足够的底气去考虑是否需要进一步宽松的政策。随着经济的复苏，加息的问题也被重新提及。

虽然是否加息还存在争议，但随着疫情逐步得到控制，是否需要维持当前的QE宽松已经成为了一个值得讨论的问题。今年大宗商品价格的疯狂上涨以及全球房价的蠢蠢欲动都在暗示着大通胀的末期阶段可能出现的疯狂。很多市场观察人士认为，退出QE是必然的选择。

当美国的疫苗覆盖量达到75%时，全球QE的问题将被重新考量。这意味着当前全球的经济刺激政策可能需要在这一节点做出调整。市场的悲观估计认为这一节点将在8月到来，而乐观估计则认为可能会在6月。我们需要关注这一时间节点，并考虑全球QE的退出问题。退出QE意味着全球经济将逐渐适应疫情后的新常态，也意味着全球经济的复苏步伐将更加稳健。但是在这个过程中，市场可能会出现波动和调整，需要我们保持警惕和谨慎。同时我们也要认识到行政面在货币宽松政策中的重要作用以及面临的挑战和后果。随着经济复苏预期的减弱通胀可能会逐渐转向通缩这是我们必须面对的现实问题。因此我们需要密切关注市场动态及时调整策略以应对可能出现的风险和挑战。面对当前的全球经济形势，各国面临的挑战各不相同，但有一点是共同的：谁先在脆弱的经济基础上加息，谁就可能先输。除了美国之外，全球其他主要经济体似乎已经形成了一个共识，那就是谁的底子薄弱，谁先加息。这种局势下，能够晚加息的国家似乎更有优势。

作为全球经济体中的一员，我们可以自豪地说，当下的中国在全球主要经济体中处于相对较好的局面。我们有理由相信，在未来的全球加息潮中，中国可能会是少数几个不进入加息的国家之一。无论是否进入加息，我们都需要做好充分的准备，以应对可能出现的经济波动。

而对于美国来说，其加息周期似乎已经不可避免。不论是今年接下来的几个月，还是晚一点的2022年，美国都有可能进入加息周期。美联储之前对于加息的推迟似乎不再适用，现实的压力让美联储不得不提前考虑这个问题。我的预测是，美国会先退出量化宽松（QE）政策，然后加息。

全球通病似乎在于不论国家大小，加息都会对资产价格产生直接冲击。不加息只是退出量化宽松也可能导致经济陷入困境。这就像是一场凌迟与痛快的抉择，没有完美的解决方案。现代经济和金融的框架在设计时，似乎并没有预见到今天所面临的局面。

各个国家都在用QE和放水来拖延时间的舒适日子，终究是要结束的。出来混，迟早要还。在这个全球化的时代，所有人都有千万个理由认为自己与众不同，但到头来，却发现所有人都在面对同样的困境。

接下来，我们应该先讨论停止QE的问题，而不是加息。在我看来，退出量化宽松的日子就是一场大破灭。退出QE是必然的，只是时间问题。我倾向于认为我们应该早做准备，可能在6月或8月。我并不认为我们能撑到6月。美联储的拖延只是暂时的，如此大量的印制货币，连美元也承受不住。

今年退出QE几乎是肯定的，关键在于何时退出。对于仍在金融市场挣扎的投资者来说，他们无疑是在刀尖上舔血。在这样的局面下，更需要认清现实，做好充分的准备。