A股迎来“开门红” A股进入筑底反弹阶段

5月，A股市场迎来了“开门红”，市场的做多情绪有所回升。上证指数、中小板指和创业板指均呈现上涨态势，涨幅分别为1.23%、2.04%和2.7%。市场呈现一片生机盎然的景象。在这个背景下，私募人士对市场的预期普遍乐观，认为市场有望继续震荡走稳，结构性机会仍将占据主导地位。

知名私募人士杨德龙对A股市场的解读颇受关注。他认为，巴菲特的投资哲学与消费股的选择密切相关。像可口可乐、喜诗糖果等消费股是巴菲特长期持有的对象。这些消费股具有稳定增长的特点，不受经济周期的影响，长期超额收益显著。毛利率和ROE是巴菲特看重的两个指标，而消费股在这两个方面都表现出色。比如，茅台的毛利率高达90%，令人惊叹。

谈到巴菲特的投资决策，不得不提他割肉的航空股。航空业属于重资产行业，固定成本极高，与消费行业有着本质的不同。疫情使得航空需求恢复缓慢，需要数年的时间才能回到之前的水平。巴菲特果断清仓航空股，继续钟爱消费股。

目前，巴菲特的第一大重仓股是苹果，这已经不再是一支简单的科技股，而是一支消费白马股。苹果的现金流非常强劲，符合巴菲特投资消费股的特点。他对苹果公司的商业模式和稳定增长的盈利非常看好。这一点在A股市场同样适用，消费白马股是值得持有拿来养老的品种。

当前A股市场已经完成了探底，进入筑底反弹阶段。市场虽然仍可能有一波三折的过程，但整体趋势向上。在全球金融市场巨震的三个阶段的背景下，现在正处于第二阶段，股市开始反弹但仍需谨慎。巴菲特坐拥巨额现金但并未大量抄底美股，显示了他对后市的谨慎态度。当疫情得到有效控制时，A股市场有望迎来更为强劲的上攻行情。现在则是布局科技股的好时机。例如新能源汽车和受益于新基建的5G、大数据中心等板块都吸引了抄底资金布局。这些板块都是未来实现科技兴国的重要基础领域。布局这些板块对于投资者来说是一个值得考虑的策略。总之对于后市要有信心有耐心并寻找结构性机会布局未来才能收获更多收益。玉名（私募基金经理）：下一阶段反弹的明确目标

经过初期的底部磨合，市场显得更为稳定，这种走势我们已经习以为常。从小时K线的走势来看，我们将4月28日上午的两根K线进行对比，发现市场一直在第三箱体内稳定运行。我们之前预估的5月初第三箱体突破的目标，本周已经实现，周五更是突破了2900点，这让投资者们对下一阶段的反弹目标充满期待。

对于接下来的行情，指数的目标定位在3月9日和3月12日的缺口，也就是2945点和3040点。市场将以震荡上行的模式来实现这一目标，因为当前的成交量能级尚未达到年初的水平，两市仅有6000-7000亿元的成交量。在这种背景下，通过热点交替和震荡盘升的方式，可以最大程度地提高资金的利用率。

从资金的角度来看，3月份北向资金净流出超过678亿元后，4月份北上资金累计流入近600亿元，这是互联互通以来的同期流入最高水平。特别是在4月7日和4月14日，单日净流入均超过百亿。尽管上证指数自4月23日后有所调整，但北上资金仍持续流入，表明外资在市场震荡时仍对A股保持信心。我们也看到核心资产个股频繁收复失地，一些个股甚至创出新高。在市场早间跳水的日子里，资金呈现净流入态势，流入最大的科创、半导体、证券等领域成为随后市场的热点。

对于股市的现象，新股民往往心高气傲，对任何个股都跃跃欲试。当问及他们能否做好某个热点或行业时，往往变得含糊。相反，老股民则表现出更多的敬畏之心，明白自己的能力圈，只做自己熟悉的，注重风控。实战中的感悟比理论学习更为重要，真实地去感受市场的走势，制定风控计划并执行，才能真正理解股市的模式和把握盈利机会。

拙政江南（资深投资人）：美股收复失地带来的启示

尽管受到疫情的影响，美股前期经历惨跌，但诸如亚马逊、英伟达、Facebook等龙头科技公司却创出了历史新高，美股成功收复了失地。然而反观A股，尽管疫情控制得当，经济复苏势头良好，但很多个股却创出了历史新低，这种现象背后的原因何在？

从管理和投资者两方面来看，管理层面存在的问题包括全国性、未来性、法治性战略不足，不尊重专业、实际和市场，过度重视融资而忽视投资者回报等。地方之间的竞争导致改革方向正确但忽视了历史、现在和未来。近年来注册制的推进、中概股的回归等短期推进过快，而投资者保护制度却进展缓慢。分红等投资者回报不足、融资和减持天量等问题也让投资者感到失望。这些问题的存在导致A股难以实现长期慢牛行情，至多只是阶段性的局部结构性行情。

这种现象导致一个令人费解的现象：像贵州茅台这样的高消费核心民族品牌股票被炒作至高市值，甚至超过了一些国际知名企业如波音的市值。这种局面让人思考：我们真正需要的是茅台还是波音？这个问题或许每个人都有自己的答案。我并不否认贵州茅台的价值和上涨逻辑，但在市场新增资金有限的情况下，过度炒作某一股票可能会占用宝贵的市场活跃资金。在国家推进核心科创的大环境下，如果过多的资金被用于炒作传统行业的高市值股票，可能会牺牲一些科创型中小企业的融资和股市活跃度。这值得管理层以及社保、养老和消费型公募基金深思。他山之石，攻玉之用。美股多年的慢牛行情，为美国的经济繁荣与核心科技创新提供了强大动力，孕育出众多杰出的企业。反观中国，资本市场已上升为国家战略的核心位置，成为接替房地产，推动经济转型和社会发展的主战场。金融市场的开放步伐愈发坚定，面对当前低迷的中国股市，外资抄底的疑虑、特定时段的高位减持风险不禁令人担忧。我们该如何助力改革与核心科技创新？如何提升实体经济与居民财产性收入，进一步激发内需市场活力？这些问题，无疑是管理层和机构投资者必须深思并积极应对的挑战。

资本市场的力量，如同砥砺前行的巨轮，承载着国家的发展与繁荣。在这波澜壮阔的历程中，每一个参与者都是掌舵者，共同驾驭着这艘巨轮驶向未来。美股的慢牛行情，犹如一块璀璨的宝石，照亮了他国的资本市场之路。我们不必妄自菲薄，而应从中汲取经验，为中国的资本市场注入更多的活力与创新精神。

中国的资本市场正在经历一场深刻的变革。它不仅是经济发展的助推器，更是科技创新的孵化器。在这个关键时期，我们需要积极应对各种挑战，助力各项改革和核心科技创新。我们要深化改革，优化市场环境，为投资者提供更多的投资机会和更大的投资回报。我们还要加强科技创新，推动产业升级，提高实体经济的质量和效益。

提高居民的财产性收入，也是提振内需市场的重要手段。只有让居民分享到经济发展的红利，才能激发他们的消费潜力，推动经济的持续增长。我们要加强金融市场的监管，保护投资者的合法权益，为投资者提供更多的投资机会和更稳定的市场环境。我们还要加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资能力。

面对资本市场的挑战和机遇，我们要深化改革、加强科技创新、提高居民财产性收入、激发内需市场活力。这是管理层和机构投资者的共同责任，也是我们国家的未来希望。让我们携手共进，共同推动中国资本市场的繁荣发展。