安信策略：短期反弹的基础逐渐形成 关注自主可控等板块

当前外部环境充满不确定性，全球宏观经济趋势令人担忧，海外市场的下行风险可能加剧，对A股市场的风险偏好产生了一定抑制。在人民币汇率趋稳及A股纳入富时全球股票指数等利好因素的推动下，市场可能出现技术性反弹的交易性机会。尽管外部环境存在不确定性，但这也是优化仓位和结构的良好契机。

在配置方面，近期应重点关注自主可控、必需消费品、公用事业和黄金等行业。主题方面，长三角一体化、国企改革等值得关注。

全球宏观环境进一步恶化，美日欧5月PMI持续下行。数据显示，美国制造业和服务业初值均大幅下降，欧元区制造业PMI初值连续四个月位于荣枯线以下，日本制造业PMI初值跌至新低。被誉为“全球经济的金丝雀”的韩国出口数据同样疲软，韩国5月前20天出口同比下降11.7%，芯片出口下降33%。

美国耐用消费品数据不及预期，波音事件对美国经济负面影响逐渐显现。美国商务部公布的数据显示，4月耐用品订单环比初值为-2.1%，低于市场预期。由于波音737 MAX空难后的订单急剧减少，美国非飞机订单环比下降。美联储FOMC会议纪要显示，未来一个阶段联储降息概率依然很低，如果美国经济数据进一步走弱，美股承受的压力可能加大。

在这个充满挑战的时期，投资者应保持警惕，同时寻找投资机会。虽然外部环境充满不确定性，但这也是考验投资者智慧和决策能力的时候。让我们密切关注市场动态，抓住机遇，迎接挑战。央行近期频频发表言论，向市场传递出坚定的信号，针对人民币汇率走势及外资流动问题，表明了维护市场稳定的决心和信心。在岸和离岸汇率呈现企稳迹象，显示出了我国经济的稳健与韧性。

央行副行长潘功胜及国家外汇管理局局长在公开场合表示，我国有充足的基础和能力保持外汇市场的稳定运行，确保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。针对近期受摩擦影响导致的人民币汇率贬值现象，是市场经济内在逻辑的反应，也是汇率发挥宏观经济和国际收支“自动稳定器”作用的体现。尽管市场可能会出现偶发性超调，但整体市场状况依然平稳。

值得关注的是，中国副行长刘国强在清华五道口全球金融论坛上的发言，他明确指出我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，投机做空人民币的行为必将遭受巨大损失。本周，人民币汇率呈现短期企稳态势，预示着A股市场外资持续流出格局有望发生积极变化。

与此富时罗素的一项决定也为A股市场带来了新的机遇。自北京时间5月25日凌晨富时罗素公布其全球股票指数系列变动以来，A股被纳入其指数体系的时间表已经明确。从第一阶段开始，A股将占到富时罗素新兴市场指数比重的5.59%，这将带来100亿美元的净被动资金流入。此举将进一步增强A股市场的活力和吸引力，为国内股市带来更多的流动性。

落实中央经济工作会议精神“引导更多中长期资金进入”，未来并不会局限于海外资金。国内的中长期资金进入资本市场的相关工作也将持续推进。保险资金投资股市的比例上限也可能进一步提升，为市场带来更多的源头活水。

尽管外部环境存在较大不确定性，全球宏观经济有趋于恶化的迹象，但我们依然看到了A股市场存在的机会。在人民币汇率趋稳和A股纳入富时全球股票指数系列的利好作用下，市场可能会存在技术性反弹的交易性机会。尽管这类反弹空间可能有限，但对于投资者而言，这无疑是优化仓位和结构的良好契机。

在投资结构上，投资者应关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等领域。上海自贸区、长三角一体化、国企改革等主题也值得关注。如此丰富的投资选择，为投资者提供了多元化的投资机会。虽然外部环境存在不确定性，但A股市场依然充满机遇和挑战。

在当前的金融开放背景下，金融风险的传染性和复杂性也在增大。对此，我们需要特别警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作。银也在积极研究如何引导更多国内中长期资金进入资本市场，以应对可能出现的风险和挑战。

当前A股市场充满机遇和挑战，投资者需要保持谨慎乐观的态度，既要关注市场的机会，也要警惕市场的风险。在投资过程中，应根据自身的风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。

（文章来源：陈果A股策略）