央行今日将进行1400亿元7天期逆回购操作

【央行今日公开市场操作：1亿元7天期逆回购对冲900亿元到期逆回购】

中国央行今日将在公开市场进行1亿元的7天期逆回购操作，以应对今日到期的900亿元7天期逆回购。这一操作旨在维持市场流动性的稳定。

此前，央行的中期借贷便利（MLF）操作已成为常态。昨日，央行再次向18家金融机构开展共计2670亿元的MLF操作，为市场注入流动性红包。值得注意的是，本月内，央行已先后开展MLF操作共计超过四千亿，充分展现了央行对冲流动性供给收缩的决心。

民生固收团队分析认为，MLF操作的主要目的在于对冲逆回购到期，并将公开市场频繁的短期流动性释放直接转化为中长期流动性。另一方面，这也意味着逆回购的规模和频率会有所调整。仅从上周来看，央行连续5天开展公开市场操作，累计向市场净投放超过六千八百亿。无论是逆回购还是MLF操作，其核心目的都在于确保市场流动性稳定。

随着银行业金融机构境内总资产的持续扩张，中国银行业的资产规模正在持续扩张。中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，这一现象的出现主要是因为当前流动性相对宽松。与此随着一季度信贷创下历史新高，市场对货币政策的收紧有所担忧。《第一财经日报》从知情人士处获悉，关于央行信贷规模指导的说法并不准确，市场不必过于担忧货币政策会突然收紧。

近期，有传闻称央行要求4月信贷压降至月初计划的70%，但这一说法被知情人士辟谣。尽管本周将有大量逆回购到期，加上上海银行间同业拆放利率（Shibor）的上升透露出流动性偏紧的预期，但多数学者和官方均不认同货币政策会突然收紧的观点，认为央行依然会以稳为主，确保市场流动性的稳定。

值得一提的是，自今年一季度央行实施宏观审慎评估体系（MPA）考核以来，信贷和广义货币（M2）数据均表现出较高的增长态势。央行通过MPA考核全面评估银行的经营状况，以加强逆周期调节和系统性金融风险防范。尽管市场有所担忧，但多数业内人士认为，在央行的精准调控下，市场流动性将保持基本稳定。

央行通过公开市场操作和MLF等工具，不断释放流动性，以确保市场资金需求的满足。央行也将密切关注市场动态，灵活调整货币政策工具的使用力度和频率，以维护市场流动性的稳定。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟在接受《第一财经日报》采访时表示，货币信贷增长迅速，但这背后有多重因素推动。一方面，信贷扩张是为了满足扩大总需求、促进经济增长的需要；另一方面，维持相对宽松的货币环境也是为了更好地缓释金融风险。值得注意的是，今年3月末的M2增长率高达13.4%，超出了的预期目标，因此需要进行适当的调控。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受本报记者采访时预测，今年央行的新增信贷增速应该维持在10%~15%的区间，也就是大约13万亿到13.5万亿的水平。他解释说，金融服务的本质是支持实体经济，而一季度货币信贷的超预期增长主要是受到稳增长时间节点提前以及银行年初冲贷款的季节性因素的影响。

随着经济的企稳，市场对货币政策的稳健性产生了更高的期待。一季度，金融行业对GDP的贡献为0.8个百分点，虽然去年同期因股市上涨拉动贡献率达到了1.3个百分点，但房地产对GDP的拉动作用正在逐渐增强。随着货币回归稳健偏中性的立场，市场的一些流动性忧虑开始显现。

市场担忧情绪主要源于4月25日Shibor各品种的普遍上行。高玉伟指出，这一现象的主要原因是市场对流动性偏紧的预期，因为本周将有大量逆回购到期。由于当前利率上行，一些业内人士担心金融机构资产收益与负债成本可能出现倒挂现象。高玉伟认为市场对这一点的担忧可能过度了。他表示：“Shibor利率仍处于较低水平，近期的上升并不能说明已经出现了倒挂现象。”

尽管央行通过逆回购和MLF操作来稳定市场流动性，但市场对未来流动性的担忧依然存在。章俊表示，逆回购虽然可以暂时缓解流动性紧张，但由于其短期性质，银行难以将其用于更长期限的运用。同时他还指出MLF操作虽然有利于缓解流动性压力但并不能解决长期的结构性问题。专家们普遍认为央行货币政策依然以稳定为主并会根据经济形势进行预调微调。盛松成此前表示金融资金基本都进入了实体经济这证明了货币政策正在有效支持实体经济的增长。同时多名接受《第一财经日报》采访的人士并不认同货币政策将收紧的预期他们认为央行将继续保持稳健的货币政策并在稳增长和防范通胀以及防范资产价格泡沫之间寻求平衡。摩根大通中国首席经济学家朱海斌在报告中指出信贷增速的回升正在帮助缓解通缩压力改善企业盈利能力并预期政策调整将在未来继续发挥积极作用推动经济增长势头温和回升。