利源豪赌地铁车辆失利：两年累计亏损百亿元 或陷入资不抵债困

在面临重大战略决策时，一家企业的命运往往悬于一线。曾经稳定盈利的利源精制，因一次豪赌般的决策，如今陷入了困境。

这家企业在2015年做出了一个重大决定：进军轨道车辆制造领域。那时，它的业绩正稳步上升，利润逐年增长，看似一片繁荣。正是在这个看似风光无限的时候，利源精制选择了冒险。

项目的规模宏大，投资巨大。项目位于沈阳市沈北新区，占地面积广阔，并配备了先进的生产工艺设备。项目被当地高度重视，确定为“沈阳市重点项目”，并享受诸多政策扶持。为了推动项目进展，公司成功募资30亿元，实控人王民、张永侠夫妇甚至将其持有的公司股票质押，获得逾10亿元借款。

现实却给了利源精制一记重击。虽然项目初期进展顺利，但后续的发展却远未达到预期。原本计划在2017年底试制出第一辆轨道车辆样车，但实际上却推迟到了2018年7月。更令外界惊讶的是，公司年报、半年报中再也没有披露地铁车、城轨车样车下线的信息。

项目的失败直接导致公司巨额亏损。2018年亏损超过40亿元，而2019年的亏损额更是达到了惊人的55亿至94亿元。这一切都是因为沈阳利源于2019年11月14日被沈阳市中级人民法院裁定进入破产重整程序，公司失去了对沈阳利源的控制权。这意味着公司对沈阳利源的巨额应收款项无法收回，需计提坏账准备。

地铁车辆项目的夭折，让公司近两年直接亏损超过百亿元。未来，巨额的债务压力可能会让公司陷入资不抵债的泥潭。曾经的辉煌如今已化为泡影，公司的未来充满了不确定性。曾经的豪赌如今看来更像是一场噩梦。这场豪赌不仅输掉了公司的未来，更输掉了无数投资者的期待和信任。如今的利源精制，急需找到一条走出困境的道路，否则只会继续沉沦，面临更大的危机。

如今，公司需要冷静地审视自己的决策和运营方式，找到问题的根源并解决它。只有这样，才能重新找回曾经的市场地位和信誉，重新赢得投资者的信任和支持。希望利源精制能够度过这个难关，重新焕发生机。这是一个关于如何在逆境中挣扎求生的故事，也是一个关于企业决策和运营的深刻教训。在成功募集30亿元造车资金的2017年，公司正式开始了大规模地铁车辆项目的投入。这一年，公司的经营状况还算稳定，经营活动产生的现金流量净额增至12.8亿元。现金流的压力已显端倪，货币资金减少了约6.8亿元，降至1.92亿元。

进入2018年，公司的日常运营开始感受到压力。经营活动产生的现金流量净额出现了负值，货币资金进一步下滑至1.58亿元。显然，公司在现金流管理方面面临的挑战日益严峻。

到了2019年，形势更加严峻。截至当年6月底，公司已亏损7.95亿元，账上货币资金仅余7556万元，净资产为31.8亿元。根据公司的预测，全年将亏损不低于55亿元，这意味着公司的净资产将降至负数，资不抵债。

ST利源的财务状况无疑正在经历严峻的挑战。沈阳利源这个曾经的合作伙伴正在消耗公司的大量现金流。就在去年（即2019年），沈阳利源的债权人因为无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力而申请了破产重整。这一事件不仅严重影响了ST利源的财务状况，也对其未来的运营产生了深远的影响。ST利源面临的风险不止在于持续亏损，更在于其财务状况可能再度遭遇非标。原因在于沈阳利源的破产重整进程影响了ST利源对子公司应收款项和担保责任的确认。如果无法准确确定这些金额，那么披露的财务报告可能会受到严重影响。由于新冠肺炎的影响，沈阳利源的第一次债权人会议已经被延期。深交所也对此高度关注，要求ST利源结合沈阳利源的破产重整进展进行说明。ST利源的未来走向充满了不确定性，市场也在密切关注其动向。对于投资者来说，这是一个需要高度警惕的时期。让我们拭目以待，看ST利源如何度过这一财务危机。