金禾实业(002597)签订产业园项目框架协议 奠定中长期发

公司动态

近日，公司与安徽定远县签署了一份重要的合作协议《金禾实业循环经济产业园项目框架协议书》。根据协议内容，金禾实业将在定远盐化工园内投资22.5亿元，打造一座全新的循环经济产业园。该项目的建设将分为两期进行，一期投资预计为8至10亿元，建设周期定为24个月；二期投资则预计为10至12亿元，计划于2020年6月前开工，至2022年6月前全面完成。

评论

这一定远产业园项目的建设，不仅将使公司的现有产品产能得以扩增，还将推动相关产业的进一步拓展，从而为公司中长期发展奠定坚实基础。一期项目将重点建设年产5000吨的麦芽酚及其原料糠醛项目，以及年产8万吨氯化亚砜和高效消毒剂等项目。二期项目则规划了年产3万吨双乙烯酮和食品防腐剂山梨酸钾等生产线，并配套建设上游原料项目。产业园的建设将使公司的麦芽酚、双乙烯酮等产品的产能得以扩增，并实现产业链的融合发展。这也有助于公司在食品添加剂及医药中间体等领域实现更大的市场拓展，进一步强化公司在行业内的地位。

凭借生产技术的优势以及产能的扩增，公司在甜味剂市场的领先地位将进一步巩固。江苏浩波的破产以及公司安赛蜜产能的扩大，使公司的市场占有率提升至70%。目前，安赛蜜的供需关系保持平衡，价格稳定。由于竞争对手的意外事故，麦芽酚的市场价格一路上涨，这也为公司进一步扩大了市场占有率。公司还计划在未来将三氯蔗糖的产能扩大至5000吨，以占据全球50%的市场份额。

基础化工产品方面同样表现强劲。这些产品为公司提供了稳定的现金流。近期，公司主要的基础化工产品如硝酸、浓硫酸等价格均有所上涨，显示出基础化工产品市场的较高景气。随着冬季环保要求的提高，这种趋势有望维持。

估值建议

我们坚持2017年和2018年的盈利预测不变，分别为1.63元和1.77元/股。当前股价对应的2017年和2018年的市盈率分别为15倍和14倍。我们看好公司的精细化工业务发展前景，并将目标价上调9.3%至29.5元。这意味着公司对应的2018年市盈率为17倍。我们继续保持对公司的推荐评级。

风险

任何投资都存在风险。我们需要关注食品添加剂价格是否会出现下滑，以及基础化工产品市场的景气度是否会有所降低。这些都是影响公司业绩的重要因素。