先导智能(300450)业绩符合预期 静待收购落地

公司动态播报

在不久前，公司于2017年1月25日发布了关于2016年度的业绩预告公告。据公告显示，预计归属于上市公司股东的净利润范围在27,656.55万元至32,023.37万元之间，与上年同期相比，这一数字上升了90%-120%，业绩呈现出强劲的增长态势。

业绩点评

公司的业绩基本符合我们的预期。从动力锂电池行业来看，受益于其投产高峰期，公司在该领域表现尤为突出。随着动力锂电池行业标准的提升和竞争的加剧，整个行业的产能预计将进一步向一线龙头企业集中。作为锂电设备的领军企业，先导智能的主要客户面向高端市场，与众多国内一线锂电生产企业建立了稳固的合作关系。据公司公告，锂电订单在公司业务中的占比约为70%，其中动力锂电池订单更是占据整个锂电业务的七成。公司在稳定原有客户的基础上，积极开拓新客户，锂电设备业务依然处于高速增长阶段。

除了锂电设备业务的强劲增长，公司还加快了传统光伏设备的性能提升和新产品研发，使得这一领域的业务也得到了较大增长。

收购泰坦新动力

公司正进行一项重要的收购事项，即拟购买泰坦新动力100%的股权。泰坦新动力是一家专注于能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储物流、锂电池电芯及模组测试设备的研发与制造的专业厂家。此次收购完成后，先导智能将形成覆盖锂电池生产中、后端设备的供应能力，与公司成为智能装备领先制造商的战略目标相一致。

泰坦新动力的主要客户为国内知名的锂电池生产企业，包括比亚迪、双登集团、珠海银隆等。收购完成后，两个公司有望在客户渠道等多方面形成协同效应，提升产品的市场占有率。

风险提示与投资建议

虽然前景看好，但我们也应注意到锂电池设备的竞争以及可能的产能过剩风险。基于当前业绩预测，不考虑此次收购，预计公司2016/2017年的销售收入和归属母公司净利润均呈现稳步增长。考虑到收购泰坦新动力的影响，预计公司的EPS将进一步提升。维持公司“增持”评级，并维持目标价为42.2元。

先导智能以其强大的技术实力和良好的市场布局，展现出强劲的发展势头。未来随着动力锂电池行业和光伏设备的进一步发展，公司有望进一步巩固其在智能装备领域的领先地位。