苏试试验(300416)5亿元增发方案出炉 军工科研检测服务

投资亮点苏试试验的全方位增长战略

近日，苏试试验通过非公开发行股票筹集资金，总额不超过人民币5亿元，用于两大核心项目的建设：温湿度环境试验箱的技术改造扩建和实验室网络的全面升级。

这笔资金中，1.55亿元将投向温湿度环境试验箱的技术改造扩建。环境与可靠性试验涵盖力学环境试验、气候环境试验以及可靠性试验三大领域。目前，公司已经在力学环境试验设备领域取得显著成就，而此次投资将使公司的业务范畴向温湿度环境试验延伸，填补在"大型、节能、智能互联网+"环境试验设备制造上的空白，显著增强公司在环境与可靠性试验领域的市场竞争力。

3.45亿元将用于实验室网络的扩建与升级。公司在全国已拥有包括苏州广博、北京创博等在内的9家实验室。此次投资旨在更新并扩展这些实验室的服务能力，特别是在气候环境试验方面。新的投资还包括在西安和东莞松山湖建立新的实验室服务网点，以增强公司在更广地域的服务覆盖能力。

值得注意的是，北京创博实验室作为主要为华为配套的实验室，其产能已趋于饱和状态。新投资将使其厂房建筑面积由近2000平方米大幅扩展至12000平方米，预示着未来业绩的巨大增长潜力。而公司在军工领域的业务也将得到显著增强，特别是在军民融合的大背景下，公司有望充分受益于下游军品检测行业的快速增长。

环境与可靠性试验设备市场以及检测服务市场均呈现出巨大的增长空间。我们预测环境与可靠性试验设备年市场空间为50亿元，检测服务年市场空间更是高达150亿元，且检测服务的年复合增速预计超过50%。在这样的市场环境下，苏试试验作为军工科研检测的龙头企业，有望充分受益于高端检测系统的国产化进程和下游需求的增长。

对于投资者而言，我们看到苏试试验在力学环境试验设备业务上未来三年将保持10%-20%的增速，而环境与可靠性试验服务业务的增速将更为迅猛，预计超过50%。综合考虑各种因素，我们给予苏试试验“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。检测服务行业的竞争可能加剧，订单确认的速度可能低于市场预期，这些都是投资者需要注意的风险因素。但总体来看，苏试试验的全方位增长战略使其在未来具有巨大的增长潜力。