机场板块低估值稳增长 重点关注没大型资本开支个股

全国主要机场陆续披露了他们在2016年度的运营数据。得益于民航需求的稳步上升以及出境游的蓬勃发展，机场的吞吐量和航班起降次数都展现出了显著的增长趋势。在2016年的前十个月，全国主要机场共完成了旅客吞吐量高达8.1亿人次，飞机起降架次达到惊人的640万次，同比分别增长10.2%和9.4%。其中，上海浦东机场在2016年的前十一个月中，旅客吞吐量接近6千万人次，航班起降架次达到惊人的四十余万次，同比增长分别为9.7%和6.9%。而在整个年度，深圳机场的旅客吞吐量达到了惊人的近四千万人次，航班起降架次也达到了三十余万次，同比增长分别为5.7%和4.3%。

业内专家对上市机场的经营状况进行了深入分析。上市机场所在地区由于经济发展水平高，人口密集度高，商务和旅游需求相对旺盛。这为上市机场带来了可观的客流量和盈利机会。随着航空行业的快速发展，机场的产能成为了限制其进一步扩张的关键因素。为了提升产能，许多机场都在新建跑道和航站楼，这无疑会增加公司的资本开支和折旧费用。新的产能需要时间来逐步释放，这无疑给业绩带来了压力。

深圳机场自2013年底正式启用T3航站楼以来，积极布局国际航线，加速国际化进程。上海机场第四跑道已在2015年启用，虽然目前产能利用率尚未完全达到预期水平，但其航空收入仍在稳步增长。白云机场正在建设T2航站楼和第三跑道，目前正处于产能瓶颈期；而厦门空港虽位于二线城市，其民航需求仍待进一步挖掘。尽管如此，随着产能的释放和需求的增长，这些机场的业绩预期仍然十分乐观。

机场的收费改革也在逐步推进。现行的收费标准已经执行了近十年，与航空业的发展严重不匹配。随着市场化改革的推进和二线机场的亏损情况加剧，内航内线的收费提价预期不断提升。深圳机场由于国内航线占比高，其业绩增厚效应最为明显。敏感性分析显示，若收费标准增长10%，深圳机场在未来几年内的净利润将会有明显的增长。

展望未来，非航收入将成为机场新的增长点。随着旅客基数的不断增加和增速的放缓，机场将转向开拓非航收入以寻求新的盈利点。中国机场的零售和品牌零售等非航业务正迎来前所未有的发展机遇。盈利模式将逐步转变为航空主业实现收支平衡，提供现金流，而非航收入赚取利润的模式。上海机场由于商业面积领先且腹地经济发达等特点，最接近商业城目标。

机场板块具有低估值和高增长的特点，适合价值配置。投资者应重点关注那些短期内没有大型资本开支且处于产能利用率上升期的个股。对于上海机场和深圳机场这两家公司来说，它们都有着良好的业绩增长前景和盈利能力。上海机场的产能富裕且保障业绩稳健增长；而深圳机场则正在转型为国际航空枢纽并加快国际化步伐。这两家公司都是投资者的理想选择。