天孚通信(300394)无源新产品步入收获期 有源业务发展提

在九月的某个明媚日子，公司发布了一份引人瞩目的公告。经过深思熟虑和全面论证，公司决定进一步推进非公开发行方案，旨在筹集不超过7.18亿的资金，全力投入到高速光器件项目。目前，该项目已稳步进入前期筹备阶段。

在光器件行业，公司的表现堪称出色。特别是无源产品领域，公司的陶瓷套管、光纤适配器以及光收发接口组件等产品，在市场上具有显著优势，深受客户信赖。上市以来，公司产品的整体毛利率始终保持在高位，超过60%，而净利率也稳定在约40%。优质的产品质量使公司不断丰富了产品线，稳固了市场地位。

不仅如此，公司的投入力度正逐年提升，逐步迈入收获期。回顾过去几年，公司营收和归母净利润的增长速度令人瞩目。尤其是研发费用的投入，更是呈现出强劲的增长势头。虽然随着整体投入的加大，公司的净利率水平有所下降，但随着新产品的快速推出和收入规模的不断扩大，公司的整体净利率水平有望得到稳步提升。

值得一提的是，公司在光器件领域的有源产品发展也取得了显著进展。上市后，公司加速开发OSA ODM高速率有源光器件产品线，目前该产品已投入批量生产，产能逐步释放。随着电信和数据领域对高速率OSA产品的需求不断增长，公司的光有源产品收入已经取得显著成果。随着公司100G产品能力的不断提升以及江西高速率器件定增项目的逐步落地，有源产品的收入规模和利润水平正迎来突破性的增长，公司的成长空间也将进一步拓宽。

作为光器件行业的领军企业，公司的技术实力备受认可，经营业绩亦十分突出。目前，公司的无源产品线正在加速丰富，并已经形成强大的出货能力。经过近两年的大力投入，OSA有源产品的收入规模和利润正迎来收获期。我们预测，公司在未来的日子里将继续保持强劲的增长势头。我们预期公司在2017年至2019年的净利润将会有显著增长，并给予公司“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。主要的风险因素包括无源产品市场需求低于预期以及100G OSA产品的进度滞后等。投资者在做出决策时，应充分考虑这些因素。

这家公司在光器件行业具有出色的表现，拥有强大的技术实力和丰富的产品线。随着投入的不断增加和市场的持续扩大，公司的成长空间正在进一步打开，值得投资者密切关注。