资管人士呼吁逐步恢复期指功能 股指定价权应回归国内

逐步恢复期指功能，国内资本市场稳定与国际影响力的必然选择

随着去年股指期货限制措施的推出，资产管理市场遭受了一定冲击，对冲功能受到限制，公私募基金产品线丰富性有所下降。今年以来，市场呈现低位波动状态，一些私募人士认为市场建仓优势显现，但期指流动性有限，对冲工具显得乏力。在此背景下，一些资管人士呼吁逐步恢复期指功能，让股指定价权回归国内。

某知名险企旗下基金公司衍生品交易人士黄先生表示，自去年股指期货限制政策出台后，尽管公司有套保需求，但由于期指市场交投清淡、流动性有限，他们几乎放弃了期指交易。与此沪上某知名公募基金交易人士王先生也表示，期指工具应用受限后，财富管理市场的产品丰富性明显下降，尤其是近两年兴起的类固收对冲产品几乎绝迹。

王先生进一步指出，目前国内公募基金发行的alpha对冲产品规模庞大，合计管理规模估计达数百亿。此类产品迫切需要股指期货相关政策的放松，以满足投资者差异化产品需求。除了现货资产套保避险之外，国际上诸多资产管理机构与对冲基金也利用股指期货进行创新产品设计，包括alpha对冲、期现套利等绝对收益产品。

市场人士认为，定价权旁落是期指工具恢复迫在眉睫的另一个重要原因。去年以来，海外A50市场逐步火热，部分机构投资者转向海外市场寻找风险对冲工具。如新加坡新华富时A50股指期货的活跃程度明显上升。这不仅使得海外市场对A股定价的影响力增强，也影响了国内资本市场的国际地位。

王先生表示，恢复国内股指期货市场功能迫在眉睫，一方面有助于满足国内投资者的需求，另一方面也有助于MSCI今后将A股纳入新兴市场指数。对于期指的杠杆顾虑，王先生认为，期指属于场内杠杆，容易统计且数据透明，监管机构可以通过出台措施及时控制场内杠杆规模。目前股市整体杠杆已经明显较低，这些条件的改善有助于后续股指期货功能的正常发挥。

逐步恢复期指功能不仅有助于满足投资者的多样化需求、提升资本市场国际地位，还有助于促进资管产品的创新与发展。随着国内资本市场的成熟与发展，股指期货等金融衍生工具的正常运行成为一个不可或缺的部分。股指定价权的回归与国内资本市场的稳定与发展息息相关，是时代的必然选择。