史丹利(002588)参股种企 打通农资一体化重要一环

史丹利收购安徽恒基种业有限公司股权报告解读

一、***背景及描述

近日，史丹利迎来一次重大战略动作，成功收购了安徽恒基种业有限公司的35%股权。这一交易于9月8日正式完成，涉及金额高达人民币1.5亿元。通过此次收购，史丹利在农业领域的产业布局得以进一步加强。

二、及行业评论

史丹利此次收购行为不仅是对安徽恒基种业公司实力的认可，更是其向农业一体化战略转型的重要一步。恒基种业是一家在种子培育与经营领域拥有卓越表现的公司，其业务范围广泛覆盖种子培育、经营等多个方面。特别是其全资子公司甘肃恒基种业旗下的合资公司恒基利马格兰种业，目前拥有多个具有优质特性的审定玉米品种。这些品种不仅广泛适应中国的多个种植区域，而且具有可机收籽粒、淀粉含量高以及部分品种粮饲兼用的特点。

从全球视野来看，农资一体化的趋势已经十分明显。世界领先的农资服务企业在构建一体化平台过程中，均重视种业板块的发展。例如孟山都和先正达等企业的成功经验已经表明种子产业与农药、园艺等产业的协同潜力巨大。对于史丹利而言，其在2015年制定的向农业服务商转型的发展战略，已经取得了阶段性的成果。此次收购恒基种业的股权，将进一步打通其农资一体化服务平台，增强其在农业服务领域的综合竞争力。

三、展望未来

史丹利的未来发展前景充满看点。其复合肥主业将继续推动公司的业绩增长。随着定西和扶余项目的投产，公司的化肥产能将得到进一步提升。新型复合肥"第四元素"的销量也有望继续增长，为公司的业绩注入新的动力。农业服务作为公司的另一大发展方向，将为公司注入长期发展动力。公司采用"自营+平台"模式发展农服，随着土地租金和农产品价格的稳定，农服业务有望成为公司新的增长点。公司对于国际合作和行业整合的积极也将为其未来发展带来更多机遇。公司已在美设立全资子公司，期待在农服领域与美国农业产业展开合作。

四、投资观点

我们对史丹利的发展前景充满信心，预计其未来业绩将持续增长。我们给予该公司"增持"评级，并预计其2016、2017年的EPS分别为0.63元、0.74元。