三全食品(002216)改革加速利润释放，餐饮扩大渠道覆盖

速冻食品行业正处于蓬勃发展的黄金时期。随着城镇化率的提升、社会分工的明确以及人们日益缩短的烹饪时间，我国人均速冻食品消费量预计将持续增长，逐渐与发达国家接轨。国家对于冷链物流发展的支持，更是为行业增长注入了强大的动力。在这个大背景下，速冻米面作为最受欢迎的速冻食品品类，其市场规模已经超过了800亿。

三全食品，作为速冻米面行业的佼佼者，以其卓越的产品质量、领先的产能储备、强大的研发能力以及广泛的渠道覆盖，已经成为行业的领军者。其品牌知名度高，竞争壁垒坚固，未来发展前景广阔。伴随公司的改革，新阶段下公司正积极释放利润。在产品研发和市场投放方面，公司加快新品上市，推动产品结构升级，不断扩大目标消费群。公司注重餐饮渠道的建设，将C端的优势延伸到B端，提升了盈利能力。公司内部考核更注重利润增长，有效提高了费用投放的效率。

餐饮渠道的价值在这个时代日益凸显，连锁化餐饮的飞速发展和人工成本的上升，推动了标准化餐饮原料供应需求的快速提升。三全食品敏锐地捕捉到了这一市场机遇，通过直营和经销的模式快速拓展渠道。与多家知名连锁品牌的合作，使得公司的餐饮业务收入持续增长，已成为收入和利润增长的核心动力。值得一提的是，餐饮业务的净利率远高于原有零售业务，且公司餐饮渠道仍在初期阶段，随着规模的扩张，未来有望进一步提升公司的盈利能力。

在产业链上，三全食品展现了极强的上下游议价能力，应付账款周转天数超过100天，应收账款周转天数不足25天，充分证明了其在产业链中的核心位置。在费用投放上，公司聚焦效率，提升利润空间，展现出强烈的成长潜力。

对于投资者而言，我们预期三全食品在未来几年内的业绩将持续增长。建议投资者关注公司的未来发展，并适时进行投资。我们给予2020年56倍估值，目标价为14元。

三全食品以其卓越的产品质量、广泛的渠道覆盖、强大的盈利能力以及坚实的产业链位置，展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。我们强烈推荐投资者关注并投资三全食品，共同见证其未来的发展壮大。