浙江鼎力(603338)高速成长的高空作业平台龙头 -中国高

作为高空作业平台行业的翘楚，该公司以其卓越的表现展现了高速增长的势头。从三季度报告来看，该公司前三季度的业绩喜人，实现了营收4.97亿元，同比增长了惊人的41.61%。归属母公司的净利润也达到了1.33亿元，同比增长了33.56%，延续了其高增长的态势。作为国内首家高空作业平台上市企业，其先发优势显而易见，与租赁商的合作关系牢固，是国内该领域中极少数能够实现产品两年质保的企业之一。

在剪叉式作业平台领域，该公司已经实现了自动化生产线，最快能在15分钟内下线一台产品，规模效应和成本优势十分明显，市场占有率接近50%，稳固了其行业领头羊的地位。

从一开始，该公司就以海外市场为起点，逐步拓展业务版图。海外业务分布广泛，包括美国、欧洲、亚洲和其他地区，其中自有品牌已经逐步渗透传统行业巨头Terex及JLG的市场份额。公司的高空作业平台业务获得了众多专利，产品性能与同行业相比达到了同一水平，但售价却平均低20%，再加上高质量的配套服务，使得公司在价格和服务方面都具有显著优势。

为了顺应市场需求，公司决定定增加码直臂式高空作业平台的生产。臂式高空作业平台在海外市场是主流需求，例如terex公司的臂式产品占其整体的50%以上。公司此次定增募投方案将主要用于以臂式为主的大型智能高空作业平台项目的研发和生产。此次增发将提升公司臂式生产自动化程度，降低成本，提高毛利率。

公司还通过增资Magni公司来加强研发和渠道拓展。今年一月，公司成功用1437.5万欧元增资意大利叉装车公司Magni，并在欧洲合作成立研发中心。Magni公司的研发能力突出，其技术积累将助力公司快速提高臂式高空平台产品性能。公司可以通过Magni公司在全球150多个国家和地区的销售网点来渗透市场。

我们给予该公司“买入-A”的投资评级，并预计该公司未来几年的收入增长和净利润增长都将保持高位。投资总是伴随着风险，如臂式产品的市场拓展不如预期，或宏观经济环境恶化等，这些因素都可能影响公司的业绩。我们建议在投资时充分考虑这些风险。6个月的目标价为65元。