凌云股份(600480)更新重组方案 引入军工业务

投资亮点：凌云股份的双线扩张与激励策略

凌云股份正在经历一场深远的战略调整。公司正在通过发行股份的方式，从凌云集团手中购买太行机械100%的股权，也从电子院、兵科院等多方手中收购东方联星。这两大交易的总价值近13亿元，标志着凌云股份在扩大业务范围和提高市场占有率上迈出了重要一步。这一方案的优势在于取消了原方案中的配套融资事项，使交易更简单高效。预计完成后，凌云集团及其关联方的持股比例将达到近半。

值得关注的是，此次交易的标的资产的原股东们作出了明确的业绩承诺。凌云集团承诺其子公司在未来几年的盈利将稳步增长，东方联星的业绩预期更是充满了潜力。超过承诺部分的金额还将作为现金奖励给予管理团队及核心人员，这无疑提升了员工的积极性和公司的凝聚力。

为了进一步绑定员工与公司的未来，凌云股份推出了限制性股票激励计划。这次计划旨在激励董事、高管及核心技术人员等共计83人，计划授予的股票数量不超过450万股。股票的价格和解锁条件都与公司的长期业绩挂钩，这不仅激发了员工的工作热情，也为公司的长远发展提供了坚实的基石。

除了这些重大变化，凌云股份的传统业务也在稳步增长。公司深入推进市场区域化布局，深耕重点客户，优化产品结构，单车配套比重不断提升，业绩显著。对于投资者来说，这样的公司无疑具有巨大的吸引力。

展望未来，我们预期凌云股份的业绩将持续增长。考虑到其资产重组尚在草案阶段，我们暂不考虑其对业绩的直接影响。预计其2017年至2019年的每股收益将稳定增长。结合同类公司的估值水平，我们给予凌云股份2017年45倍PE估值，目标价为23.85元，维持“买入”评级。

任何投资都存在风险。此次发行股份购买资产尚未完成，股权激励方案也尚在草案阶段，拟置入业务与传统业务之间的整合风险也是一大挑战。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。凌云股份凭借其战略调整和激励机制，正展现出巨大的发展潜力和投资价值。