常熟汽饰(603035)中高端内饰供应商 豪华车增长受益标的

近日，我们对常熟汽饰进行了深入调研，并与公司管理层进行了富有意义的交流。

常熟汽饰，一家规模领先的内饰件企业，自1992年创立以来，始终致力于高端客户配套产品的研发与生产。2017年，该公司成功登陆上交所，成为国内乘用车内饰件领域的重要供应商。其产品线丰富多样，包括门内护板、仪表板、天窗遮阳板和衣帽架等，满足了市场的多样化需求。

追溯至2001年，常熟汽饰与德国西博合资建立了长春西博，成功进入宝来、奥迪A6、奥迪A4等高端车型的供应链。随后的几年里，公司与麦格纳下属的香港英提尔合资，进一步拓宽了业务范围。这些合资公司不仅为大众、奥迪、奔驰、宝马等知名品牌提供一级供应商的服务，同时也与众多二级供应商合作，共同构成完整的产业链。

常熟汽饰的产品线中，门内护板占据近半数的营收，但仪表板的市场占有率增长迅速。公司拥有先进的生产线，包括8条仪表板生产线、23条门内护板生产线等，年产能达到494万套内饰件。近年来，随着仪表板市场的不断扩大，其营收增长速度明显加快。

从财务数据来看，常熟汽饰的营业收入稳步增长，净利润增速更是高于营收增长。自2011年以来，公司的营收和归母净利润均呈现出稳定的增长趋势。与此公司的毛利率和净利率水平也高于行业平均水平，这得益于公司定位于中高端车型的市场策略。

常熟汽饰作为中高端品牌内饰件的供应商，具有广阔的成长空间。我们预期，随着豪华车市场的持续增长，公司的发展前景将更加广阔。尽管存在一些风险，如产品售价大幅下滑或下游配套车型销量不佳等，但我们认为这些风险可控。给予该公司“增持”的评级。

作为快速发展的民营内饰件企业，常熟汽饰已经成功登陆资本市场，这有助于公司进一步做大做强。未来，我们期待常熟汽饰能够继续发挥其优势，为中高端车型提供更加优质的产品和服务，实现更大的商业价值。