应流股份(603308)铸锻不分家 共同开拓高端制造

公司蓄势待发，瞄准高端装备市场对张家港市广大机械锻造有限公司的收购及未来发展

公司近期发布公告，计划收购张家港市广大机械锻造有限公司，进一步募集资金，推动高精模锻件项目、关键零部件项目以及新材料研发中心的发展。此次收购不仅拓宽了公司的业务领域，更是实现铸锻一体化的重要一步。

广大机械作为国内民营企业的佼佼者，拥有从锻造到精加工的全流程技术，其产品广泛应用于高铁、风电、船舶等领域。2016年，广大机械主动调整产品方向，减少低端产品的供应，积极布局高温合金项目，向高精尖产品领域转型。此次并购将补充公司在锻造方面的生产能力，实现铸锻一体化，形成技术、客户、生产流程的协同效应。

在产业链延伸方面，公司致力于进军核电、航空等高端制造领域。作为国内仅有的三家具备核一级主泵泵壳资质的企业之一，公司在核电领域的地位举足轻重。2016年，公司与中国核动力研究设计院联合研发的产品通过鉴定，显示出公司在新材料领域的深厚实力。特别是在乏燃料后处理市场，随着核废料处理需求的日益紧迫，公司的中子吸收材料产业化生产线将迎来巨大的市场空间。

在价值链方面，公司的高端铸件产品定价远高于市场均价，因此在航空发动机和燃气轮机领域具有巨大的增长潜力。公司已经与多家航空工业及通用电气展开合作，多款产品已经批量供货。公司在珠海航展上展出的轻型涡轮发电机也备受瞩目，预示着公司在分布式电源和无人机等领域的广阔市场前景。

公司凭借在核电领域的绝对地位、对航空发电机与燃气轮机的高端制造领域的积极布局以及对广大机械的收购，预计将实现铸锻一体化的强化高端制造能力。预计2016/17/18年归母净利润为0.91/2.49/3.36亿元，EPS为0.18/0.48/0.65元。基于以上分析，给予该 walk评级并“增持”。未来公司有望进一步打开市场大门，实现持续、稳健的发展。