苏泊尔(002032)内外销收入增长符合预期 依托股东业绩稳

业绩快报公布：苏泊尔公司2017年表现强劲

近日，苏泊尔公司发布了其2017年的业绩快报，让人眼前一亮。公司实现营业收入高达141.87亿元，同比增长了18.75%。更令人瞩目的是，其归属于母公司的净利润达到了13.07亿元，同比增长了21.35%。

业务持续领先，电器与炊具双轮驱动增长

在全年中，公司电器产品线的表现尤为突出。依托消费升级的需求，公司不断推出厨卫和环境电器的新品，成功提升了市场占有率和产品竞争力。预计电器业务的收入增长将持续保持较高速度。炊具业务整体市场保持稳定态势，竞争格局有利于市场龙头，收入保持温和增长。

值得一提的是，公司成功收购了德国高端厨具品牌WMF的中国市场消费者业务，这标志着公司将进一步拓展高端市场，并有望通过此契机巩固其精品战略。

收购少数股东权益，业绩短期显著提升

公司在2016年下半年分别收购了禾丰发展所持有的控股子公司及武汉苏泊尔炊具的股权。这一举动不仅让公司在净利润增长的基础上进一步提升了业绩，也体现了公司对未来发展的信心与决心。到了第四季度，公司净利润率提升至9.22%，同比增长了0.2个百分点。

海外业务不断拓展，汇率波动影响较小

公司还收购了上海赛博的全部股权，进一步整合资源，提升出口业务的竞争力。由于海外业务主要是服务母公司订单，所以在整体规模增长与业绩预期方面确定性更强，受汇率波动的影响也较小。

展望未来，我们认为苏泊尔公司将继续坚持品类创新，挖掘家用小电器的广泛需求，进一步提升市场占有率。预计2018年至20年的每股收益（EPS）分别为2.03元、2.36元和2.7元。对应的市盈率（PE）为21倍、18倍和16倍。基于以上分析，我们给予“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。对于苏泊尔公司来说，主要的风险因素包括小家电市场竞争加剧、原材料价格的不利波动以及劳动力成本的上升等。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些因素。