精测电子(300567)2025年一季报点评-产品结构不断改

事件公司发布了一季度报告，展现出了令人瞩目的业绩。在短短的一季度内，公司实现了营业收入的显著增长，达到了惊人的1.27亿元，同比增长高达68.80%。更令人欣喜的是，归母净利润达到了2178万元，成功实现了扭亏为盈，这一成绩还超出了此前业绩预告的上限。扣除非经常性损益后，公司的归母净利润依然稳健，达到了1753万元。

公司的产品结构也在持续改善。尤其是AOI和OLED等产品的快速增长，使得公司的营收结构更加多元化和健康。在模组检测系统领域，公司已经拥有较高的市场份额和较早的起步优势，其毛利率高达70%。而AOI光学检测系统和OLED检测系统的毛利率虽然略低，但未来有很大的回升空间。公司的技术投入和市场开拓所带来的费用是这一现状的主要原因，但这也预示着公司在未来有着巨大的发展潜力。

不仅如此，公司的订单情况也十分乐观。尽管处于行业淡季，但公司的存货数据却达到了近年新高，这充分显示了下游需求的旺盛。公司中标项目的数量也在大幅增长，高世代产线和OLED项目的中标信息占比不断提升。这表明公司所在的行业增长迅速，向好趋势明确。预计未来三年，公司将享受LCD面板厂向大陆转移的建厂扩产红利，并长期成为OLED投资热潮的国内设备核心受益者。

基于以上业绩和前景，我们给予公司高度的评价。我们预测公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润将达到1.70亿元、2.29亿元和3.31亿元。对应EPS为2.12元、2.86元和4.14元，且16-19年的复合增速预期高达50%。考虑到公司的成长性和行业前景，我们给予公司2017年PEG为1，对应的6个月目标价为105.57元。我们持续看好公司的发展前景，并给予强烈的推荐。

投资总是伴随着风险。我们提醒投资者注意面板厂投资建线速度、设备国产化率以及客户集中度等潜在风险。公司在业绩、产品结构和行业前景等方面都展现出了强大的实力和潜力，是投资者不可错过的优质标的。