博时基金宏观观点：Q***格有向上游周期和高分红等价值方向再平衡

置身于当前的“海外流动性紧缩+国内增长弱”宏观背景之下，A股市场展现出了其特有的挑战与机遇。对于中期而言，困扰依旧存在，而市场的反转契机则寄托于强势美元的走势变化。近期，市场情绪的极度悲观之后，出现了回摆的需求，市场对利空消息的响应逐渐钝化，这为投资者提供了一个小幅提升仓位的策略性机会。

在国内，非食品CPI和PPI经过季节调整后，环比依然呈现下跌态势。疫情方面，全国单日新增确诊和无症状感染者数量在节后并未进一步上升，主要集中在新疆等特定区域，而北京、长三角、珠三角的其他区域则保持稳定。

国际环境中，美欧经济持续回落，尽管就业市场依然强劲，失业率保持在低位。美国的9月CPI超出了预期，核心通胀依然高企。能源价格随着油价的波动而变动，而房租和食品价格则保持稳健。目前市场普遍预期美联储将在11月加息75bp，而且12月再次加息75bp的概率也大幅上升至70%，紧缩预期正在逐渐升温。

对于市场策略，对于A股市场，投资者应关注其特有的波动性与机遇。在当前的宏观背景下，中游周期股和高分红价值股可能成为均衡配置的重点。提前布局来年高增长的领域，如新旧能源、黄金股和军工等，也被视为具有潜力的方向。

在债券市场，由于舆情和地产担忧的影响，债券可能会维持一段时间的震荡或略偏多的走势。短端利率可能会持续上行，这将是当前的主要风险。在信用方面，重视城投分化，规避地产，可能是更为稳妥的选择。

港股市场在2022年四季度仍面临宏观挑战，预计整体将呈现震荡走势。其中，新旧能源板块、黄金概念、互联网板块以及消费板块都有其特定的机遇与挑战。

在原油市场，由于全球经济下行与地缘***的潜在影响，油价中枢将维持在高位。而对于黄金，随着海外经济逐渐靠近衰退，其中期投资价值日益凸显，尽管在四季度可能会受到紧缩预期的压制。

在当前的宏观背景下，投资者需要灵活应对各种挑战与机遇，关注国内外市场动态，制定符合自身风险承受能力的投资策略。