荣盛石化(002493)2025年年报点评-芳烃项目生产顺利

荣盛石化：业绩飞跃，行业翘楚展现强劲增长

近日，荣盛石化发布了其备受瞩目的2016年年报，业绩斐然。这一年，公司实现了营业收入的显著增长，总额达到455.01亿元，同比增长了惊人的58.69%。不仅如此，归属于母公司的净利润也达到了19.21亿元，同比增长了高达445.49%。加权平均净资产收益率也达到了16.36%，显示出公司的强劲盈利能力和运营效率。每股经济增加值（EPS）更是达到了0.76元，同比跃升了375%。

荣盛石化的出色表现，主要得益于其芳烃项目的顺利生产和贡献。随着油价的回暖，芳烃价格及价差均有所上涨。特别是二甲苯的价格从746美元/吨上涨至849美元/吨，涨幅达到了13.9%。公司年产200万吨的芳烃项目不仅完成了年初的目标任务，而且全年生产均保持顺利。这一项目的毛利率高达28%，远高于公司的其他产品，为公司贡献了大部分的毛利。

不仅如此，荣盛石化所在的“PTA-涤纶长丝”产业链在2016年也呈现出供需趋紧的态势，价格和价差均有所上涨。作为PTA行业的龙头企业，公司的盈利状况持续改善。到了2017年第一季度，公司的业绩继续大幅增长，预计实现归母净利润6.0-6.6亿元，同比增长了297.64%-337.40%。

中金石化的生产顺利以及产业链上下游关系的改善，使得公司各类产品的毛利率得到了一定提升，从而推动了公司业绩的增长。对于未来，我们保持积极态度。荣盛石化是国内较早涉足聚酯纤维的企业之一，始终坚持“纵横”双向发展战略，无论是在产业链的上游拓展，还是新型化纤产品的研发，都表现出色。

我们预期公司在2017~2019年的EPS分别为0.95、1.05、1.09元。基于可比公司的估值，按照2017年EPS以及18倍的PE，我们为公司设定了17.10元的目标价，并维持“增持”评级。

我们也需要警惕一些风险，如产品价格的大幅波动以及宏观经济下滑可能对公司产生的影响。荣盛石化的业绩展现出了强劲的增长态势，作为行业翘楚，其未来发展值得期待。