初灵信息(300250)2025年年报点评-业绩小幅超预期

业绩超越预期，初灵信息展现强劲增长势头

初灵信息在近日公布的2016年业绩报告中，以其稳健的增长态势引人注目。公司营业收入达到4.5亿元，同比增长22.98%，归属母公司的净利润更是实现了惊人的90.4%的增长，达到1.36亿元。这一业绩表现略微高于公司之前公布的预期。

其中，公司的数据接入设备业务呈现出强劲的增长势头。受益于运营商接入网建设，公司成功中标中国移动的小型PTN设备和中国电信的政企网关集采项目。公司产品线的扩展也进一步增强了其市场竞争力，IPPBX和数据网关等新产品的推出，使得公司在这一领域的市场份额进一步扩大。预计在未来，随着更多的产品受益于运营商接入网建设，公司的增长速度将会持续加快。

在大数据战略方面，公司的布局也令人瞩目。通过并购博瑞得公司，初灵信息成功进入了电信大数据采集领域。博瑞得的包检测产品，不仅能在运营商网络中占据一席之地，而且随着运营商流量的持续增长，其扩容和升级合同的数量也在不断增加，这无疑为公司的未来发展提供了强大的动力。

电信和广电运营商的“大视频+大带宽”战略，也为视达科的发展带来了机遇。视达科在IPTV/OTT平台方面的出色表现，已经使其在国内外赢得了多个项目。尤其是在海外市场上，视达科已经启动了多个国家级OTT项目，其OTT/IPTV平台和终端软件预计将覆盖超过6000万用户。

对于盈利预期，初灵信息在2016年的业绩已经超过了中金预测的14.3%。基于此，我们上调了对其2017年和2018年的归母净利润的预期。

尽管市场风险偏好降低，但我们依然看好初灵信息的发展前景。目前，公司的股价对应的P/E倍数为29倍，考虑到其在大数据入口的优越位置以及良好的业务发展态势，我们依然维持“推荐”评级。考虑到市场变化，我们下调了公司的目标股价。

投资者在关注公司的也需要注意到一些风险。例如，运营商市场的竞争可能导致公司的毛利率下滑，以及并购公司的业绩可能不达预期等。但总体而言，初灵信息的增长潜力依然值得我们期待。