医药：聚焦刚需下的比较优势

在疫情的持续影响下，医药刚需领域展现出了明显的比较优势。自2022年2月以来，全球仍然处于新冠疫情的高位态势，尤其在国内，疫情多点频发、涉及面广，其影响或许已经超出了我们年初的预期。在医药行业中，研发、重疾症药械以及医院建设等刚需领域受到的影响相对较小，其业绩仍然展现出横向比较优势。

部分医药赛道如非新冠二类疫苗、CXO以及医疗设备等领域，更是持续保持高度景气。虽然疫情期间医疗需求可能会阶段性延后，但不会消失，随着疫情的缓解，这些需求有望迅速恢复并爆发式增长。

关于业绩的确定性，它比增速的阶段性高低更为重要。自2021年7月以来，医药板块股价经历了一波调整，虽然2021年业绩呈现较好增长，但在双重因素影响下，板块的估值已回落至历史中位水平。考虑到市场风险偏好下降以及国内外政策和国际环境的变化，短期内估值中枢反弹的高度可能有限。市场对“基本面逻辑”类个股的审美标准有所提升，更加重视业绩的确定性。

与此新冠主题相关的个股表现受到多种催化剂的驱动，例如小分子药物中间体供应链就受到下游制剂研发进展的影响，这些个股随着疫情的反复演绎而波动较大。

在投资选择上，我们应该聚焦医药刚需下的确定性和个股的向上变化。在财报期和后财报期，应重点关注业绩增长确定性强的公司。春季策略组合包括智飞生物、迈瑞医疗、药明康德、康龙化成、开立医疗、海泰新光以及丽珠集团和康泰生物等优质个股。

这些公司不仅在疫情期间展现出强大的业绩稳定性，同时也具备长期增长潜力。它们代表着医药行业的未来发展方向，是投资者不可忽视的重要选择。随着疫情逐渐得到控制，这些公司的业绩有望得到进一步提振，为投资者带来丰厚的回报。