华创证券中金公司推荐评级 目标价15.2港元

华创证券近期发布了一份研究报告，对中金公司（股票代码：03908）维持“推荐”评级。报告详细分析了中金公司在配股后的资本状况及业务前景。

报告中指出，中金公司配股带来的资本金增厚和规模提升将带来一系列积极影响。假设2023年初配股成功落地，虽然每股盈利（EPS）和每股净资产（BPS）可能出现一定程度的稀释，但长期来看，这有助于公司增强资金实力，扩大业务范围。预计2022-2024年EPS为1.8元、1.67元和2.29元，同期BPS预测为17.28元、20.79元和22.77元。基于以上预测，报告给出了中金公司的目标价为15.2港元。

值得注意的是，与港股相比，中金公司的A股估值溢价较高。预案发布首日的股价下行趋势相对明显。从长远来看，这次增资虽然短期内会对公司的估值产生一定影响，但这也是头部券商发展的必然趋势。中金公司通过增厚资金实力，能够提升业务规模，提高资金利用效率，从而创造更好的股东回报。

从行业层面来看，增厚资金实力已成为证券业发展的必然趋势。近年来，各大券商纷纷采取配股募资的方式增强自身资本实力。如中信证券配股募资223亿元、招商证券配股126.8亿元等。作为行业头部之一的中金公司，通过增厚资本金来防止落后于行业步伐，是提升集团资本实力的必要举措。

对于中金公司而言，资金或已成为其业务发展的瓶颈。数据显示，截至今年6月底，中金公司的资本杠杆倍数已提升至8.5倍，逐渐接近10.4倍的杠杆预警线。进一步扩大资本金规模将有助于公司突破业务发展瓶颈，扩大业务范围。重资本业务规模、业务集中度等细分监管指标对资本金都有严格限制，这也促使中金公司需要继续加强资本实力。

华创证券对中金公司的前景持乐观态度，认为配股后的中金公司将迎来更多的发展机遇，有望创造更好的业绩回报。