新三板新一轮行情将在绝望中诞生
市场概览与行情回顾
截至2015年7月24日，新三板总挂牌数已达到2876家，超越沪深两市总和。其中，采用做市转让交易方式的企业有628家，待挂牌企业达到186家，申报中的企业总数为697家。市场平均市盈率为37.38，做市转让的市盈率更是高达40倍。目前，已有79家券商参与新三板挂牌业务，其中申万宏源、齐鲁、广发、长江、国信五家券商在该业务上发力较早，表现突出。从已挂牌企业的地域分布来看，北京、上海、苏州、深圳、武汉位列前五，其中深圳的挂牌企业以平均净利润1417万居于首位，凸显了深圳企业的优质表现。
在回顾近期行情时，我们不能不提的是三板做市指数。以899002为代码的三板做市指数，自2015年1月1日的1000点基点开始，经历了飞速的上涨。特别是二、三、四这三个月，新三板的火爆行情使得做市指数冲破4月7日的2673点，涨幅高达167.3%，远超同期上证指数。以股转公司调查“中山帮”事件为标志，新三板的第一轮上涨宣告结束，随后的几个月是漫漫熊途。直至7月8日，市场经历了一波由天星资本等机构投资者和各大公司大股东增持引发的自救行情，市场得以稳住。从最高点2673点到最低点1103点，做市指数在短短三个月内暴跌了58.7%，从新起点回到1100点附近。新三板的暴涨暴跌让市场参与者经历了风险教育，各类市场参与者包括股转公司、挂牌企业、机构投资者、个人投资者、主办券商与做市商等都经历了这次市场的波动。
当前阶段分析
当前，新三板行情已步入最低谷。从技术形态来看，市场已经进入探底后的整固期，再次下跌的可能性较小。从数据分析角度看，新三板的成交金额大幅缩水，做市指数的交易金额更是惊人地下跌。大量的挂牌公司交易冷淡，有些转为做市的企业也只是从协议转让转变为僵尸股而已。尽管一级市场的企业融资金额在下降，但仍是推出利好政策的良机。从情绪心理角度来看，市场对利好消息已经无动于衷，这也是市场处于底部的典型特征。
未来展望
有句股市谚语说得好，“行情总在绝望中诞生，在犹豫中发展”。当前的新三板正处于黎明前的黑暗时刻，即将迎来彩虹。多家机构已经开始调整策略，从参与定增转向二级市场扫货。挂牌公司的大股东也在积极增持自家股票。多种迹象显示，新一轮的上涨行情正在孕育中。
下半年，政策层面有望推出的确定性较高的措施包括做市商扩容、公募基金入市、内部分层与转板方案的推出等。其中，做市商扩容最有可能率先实施，并可能成为新行情起步的引爆点。经过此次大跌，市场参与者更加理性，短期内出现暴涨的概率降低，可能将迎来一波持续时间较长的牛市。
选股策略
在暴跌中，许多质地优良的新三板公司被误杀，当前正是精选优质股票的良好时机。投资者应关注那些具有成长潜力、业绩稳定、估值合理的企业。也要关注企业的创新能力、行业地位、竞争优势等因素，以挑选出具有长期投资价值的优质股票。新三板市场有近三千家企业，其中做市商企业也有六百多家。对于普通个人投资者而言，选择做市股票是一个相对稳健的策略，因为这些股票已经经过做市商的一轮筛选，具备一定的流动性。在众多的做市商中，中信证券、国信证券、东方证券、国金证券以及中信建投证券等具有相对较高的做市业务要求，其股票池或许更容易缩小选股范围。
在此，我提供几个选股思路以供参考：
关注流动性较高，未来具有转板或进入更高层次分层潜力的股票。无论是转板还是分层，流动性始终是首要考虑的因素。若股东户数达到一定数量，日均成交量名列前位，则这些股票转板或进入成长板优选板的可能性较大，可能会产生流动性溢价的超额收益。如中搜网络（430335）、维珍创意（430350）、中海阳（430065）、仁会生物（830931）以及行悦信息（430357）等值得关注。
可以关注那些破发股，尤其是跌破做市商或大股东成本价的股票。有些质地优良的股票出现了跌破增发价的情况，甚至有些股价已经跌破了做市商或大股东的成本价。若股票跌破内部员工股权激励价格，那么在这个价格范围内选择优秀企业，并以低于定增机构、做市商、大股东或内部员工的价格买入，安全边际相对较高，也有较大可能获得超额收益。例如大盛微电（830955）、蓝山科技（830815）、光辉互动（831575）、南方制药（831207）以及海能仪器（430476）等值得关注。
精选成长股也是一个不可忽视的选股思路。新三板的整体业绩增长率高于主板创业板，其中不乏成长性非常突出的优秀挂牌企业，未来这些企业中必然会产生伟大的公司。市场的大跌对于投资者而言是一个逢低布局的好机会。可以从行业成长性、行业地位、近二年增长率等指标中优选。如艾录股份（830970）、基美影业（430358）、金大股份（831003）、瑞恒科技（831073）以及海容冷链（830822）等值得关注。
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