中联重科(000157)转让环境产业公司80%股权点评-转让

解读：环境产业公司股权转让与工程机械行业的复苏轨迹

近日，一场涉及环境产业公司的大动作引发了市场热议。一家专注于工程机械和农用机械领域的公司，决定将其持有的环境产业公司80%的股权以19.2倍的高估值进行转让。让我们深入剖析这一事件背后的细节与逻辑。

假设资产注入在2015年1月1日完成，环境产业公司在随后的年份里表现不俗，其在2016年的营收达到了56亿，净利润更是高达7.55亿。本次交易以116亿的巨额资金出售了环境产业公司的80%股权，对应的整体估值高达惊人的145亿元，相当于模拟净利润的近两倍。初步估算，此次交易将为公司带来高达91.3亿的税前利润。

当前，受整个工程机械行业周期波动的影响，公司的整体业绩处于一个相对的低点，市值也随之下降。尽管环境板块的经营状况和增长前景仍然稳健，但其价值似乎被低估了。这次交易被看作是发掘环境板块内部价值的一个重要契机，有望最大化实现公司股东的价值。交易完成后，公司仍持有环境产业公司的20%股权，未来依然能够分享到其业务发展带来的收益。

此次交易不仅为公司带来了丰厚的现金流，还大大增强了公司的资金实力。预计交易结束后，公司的资产负债率将明显下降，财务杠杆率也将得到改善，从而大大提高了公司的财务稳健性。有了更强的财务基础，公司未来的持续发展能力无疑会进一步增强。预计未来公司将更加聚焦于工程机械和农机的核心业务，逐步实现其国际化的发展战略。

与此工程机械行业也呈现出回暖的迹象。在销量增长的盈利修复也逐步显现。4月份，工程机械行业的形势继续向好，挖掘机和推土机的销售量均出现了显著增长。尽管短期数据可能已经达到预期高点，但行业后续将恢复到更高的稳态更新需求量。在这个过程中，龙头企业凭借品牌、技术和服务优势，其市场份额和利润率有望实现双重提升。某公司以混凝土机械与起重机械为主导产品，在行业回暖的大背景下，其库存得以大量消化，财务状况与盈利弹性均有很大的改善空间。

综上，我们对公司的未来发展前景持乐观态度。在基建拉动和更新换代需求的共同驱动下，预计公司混凝土机械销售在未来将持续增长。不考虑此次股权转让，我们预计公司在未来两年内将实现盈利稳步增长。维持目标价为6.8元，并维持“增持”的评级。这一事件不仅是公司价值重塑的起点，更是工程机械行业复苏的见证。