中际联合：居间销售收入善变 免爬器海外销售毛利率畸高异于整体

中际联合：居间推广销售模式的收入谜团与信披质量堪忧

近日，中际联合(北京)科技股份有限公司（下称“中际联合”）的招股书引发市场关注。在三种分析场景下，其居间推广销售模式下的销售收入存在三种不同的表述。特别是在2019年，对海外风力发电企业销售的免爬器毛利率异常高企，引发了市场对信披质量的担忧。

中际联合主要从事高空安全作业设备的研发、生产和销售，以及高空作业服务。其销售模式以直销为主，辅以居间推广。在招股说明书中，关于居间推广销售模式的收入情况却显得颇为扑朔迷离。

从招股说明书披露的信息来看，中际联合对居间推广方式究竟为其带来多少收入并不确定。在不同的分析场景下，居间推广销售模式的收入存在不同的表述。更令人费解的是，在自主开发和居间推广两种销售模式下的毛利率披露也存在差异。这不禁让人对中际联合的披露信息产生疑虑。

从塔筒升降机、免爬器和助爬器等高空安全升降设备和防坠落设备的销售收入和毛利率情况来看，计算结果显示在居间推广模式下，免爬器、塔筒升降机和助爬器的销售收入占比存在差异。特别是在2019年，第三组的计算值与第一组和第二组存在明显差异。这么大的差异显然无法用简单的计算误差来解释。

更令人担忧的是，招股说明书还显示，在居间推广方式下，免爬器、塔筒升降机和助爬器是主要销售产品。报告期内，这些产品的销售收入占比较高。那么，中际联合能否确定其在居间推广销售模式下实现的销售收入是多少呢？其在招股说明书中披露的自主开发和居间推广的毛利率是否存在信披错误呢？

对于中际联合来说，其信披质量显然需要提高。市场的信任是建立在透明和公正的信息披露基础上的。中际联合的招股书存在的这些问题可能会引发投资者的疑虑和不安。对于即将上市的企业来说，真实、准确、完整地披露信息是其应尽的责任和义务。只有这样，才能赢得市场的信任和支持。

中际联合的居间推广销售模式存在明显的信息披露问题。这不仅关系到投资者的利益，也关系到市场的公平和透明。希望中际联合能够对此进行深入调查，并给出明确的答复，以消除市场的疑虑和不安。监管部门也应加强对此类问题的监督和审查，确保市场的公平和公正。中际联合海外免爬器销售毛利率之谜

随着招股说明书的亮相，中际联合的海外销售情况逐渐浮出水面。其主营产品免爬器和塔筒升降机在海外市场中表现出强劲的销售势头。尤其引人注目的是，其免爬器的海外销售毛利率畸高，引发了市场和业内的好奇。

据了解，中际联合的主要客户群体为海外风机制造商和海外风力发电企业。在2017至2019年期间，其海外销售收入呈现稳步增长的态势。值得关注的是，免爬器的毛利率在这段期间内表现出与众不同的趋势。尽管整体免爬器毛利率有所下滑，但海外免爬器毛利率却持续上升，与整体趋势形成鲜明对比。

深入到数据层面，2019年，海外免爬器的毛利率高达70.86%，而销售给海外风机制造商的免爬器毛利率为67.24%。这意味着，某些特定客户，尤其是采购金额相对较小的海外风力发电企业所购买的免爬器毛利率更高。

那么，究竟是怎样的客户算是“采购金额相对较小”呢？这些海外风力发电企业采购的免爬器毛利率又有多高呢？根据粗略测算，如果对海外风力发电企业的销售收入在免爬器海外销售收入中的占比仅为20%，那么这些企业的免爬器毛利率要超过85%。若这个收入占比降至10%，则意味着毛利率高达99%以上。

这一异常高的毛利率引发了诸多疑问。中际联合的免爬器是针对这些海外风力发电企业提供了何等独特的产品增值服务，以至于毛利率如此之高？这背后是否还有其他的因素？

对于这一问题，业界和投资者都保持着高度的关注和好奇。一些人猜测，可能是免爬器的技术门槛较高，中际联合拥有核心的技术优势；另一些人则认为，可能与特定市场的定价策略或供应链差异有关。

不论是哪种情况，中际联合的免爬器在海外销售中所展现出的毛利率畸高现象，无疑为其增添了不少话题性。随着其IPO进程的推进，这一问题也将成为市场关注的焦点之一。人们也不禁好奇，这一毛利率趋势能否持续？中际联合又将如何利用这一优势开拓更广阔的市场？一切都值得进一步观察和思考。

值得一提的是，中际联合的主要中介机构也在此次IPO过程中扮演着重要角色。他们的专业能力和经验为中际联合的IPO之路提供了有力的支持。期待在未来，中际联合能在这些机构的助力下，继续发展壮大，为市场带来更多惊喜。