A股破净数量再创新高 周期股破净率居前

周期股成破净主力板块

从行业分布来看，房地产开发、文化传媒、银行、汽车、农产品加工、化工行业等成为破净股的主要阵地。尤其是周期性行业，如煤炭开采、特钢概念以及银行股，破净现象尤为突出。目前，已破净的公司中不乏大型蓝筹公司的身影。

在破净的上市公司中，大型工业、能源类板块的破净现象尤为引人关注。例如，中油工程、中煤能源、中国石油、中国石化等知名企业均位列其中。建筑板块的八大央企，包括中国建筑、中国铁建、中国中铁等，已经全部破净。

纵观市场历史，当市场处于低迷状态时，破净股的数量往往会逐渐增多，这是市场逐步见底的信号。记者统计发现，当前的破净上市公司数量和比例已经接近2005年以来的历史高点。

对于这一现象，金融市场专家付立春表示，除了上市公司自身基本面的变化，市场风格的整体转变也是导致大规模破净的原因之一。在当前经济环境下，受政策支持的行业龙头破净股蕴含着较多投资机会。而那些具备优质资产的破净公司，更具有投资价值。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，A股市场整体低迷，除部分行业如消费白马股和科技类龙头股外，多数行业的上市公司股价持续走弱，导致破净数量增多。对于破净股的投资价值，需要深入分析其背后的原因。如果行业整体增速放缓，投资机会可能会受限。相比之下，大消费、科技、非银金融等行业受益于经济转型，拥有更多的行业整体机会。只有那些能够持续为投资者带来分红或盈利增长的破净股才具有投资价值。

值得一提的是，破净的原因各不相同。例如，部分行业受政策影响显著，机构认为行业龙头破净股的投资价值开始显现，尤其是基建行业。也有一些破净公司经营出现问题，如众泰汽车等，其商誉减值压力巨大，这冲减了公司净资产，也影响了其市场表现。

在投资破净股时，投资者需要警惕技术迭代等因素带来的淘汰风险，并关注公司的资产质量及其真实性。前几年并购产生的商誉也是轻资产公司出现破净的原因之一。对于商誉减值风险以及业绩承诺期满后的标的资产盈利情况，投资者也需要予以高度关注。

分红是核验资产质量、盈利能力的重要指标之一。投资者在选择破净股时，也需要关注公司的分红政策，以评估其盈利能力和投资价值。

周期股成为破净主力板块，投资者在关注投资机会的也需要深入剖析公司的基本面以及市场风格变化等因素，以做出明智的投资决策。在成长性受限的周期性行业中，大规模资本性开支往往会随之调整缩减，若资产质量优良，则能带来充沛的现金流，这样的公司往往成为价值投资者眼中的“低估值+现金”牛公司。这类企业逐渐受到产业资本的青睐，它们成为了价值投资者追逐的标的。

产业资本频频举牌，背后的逻辑在于持续的破净表现正在逐步显现其独特的投资价值。相较于财务投资者，产业资本更擅长从重置成本的角度发掘投资机会。在股市行情较差时，产业资本通常会选择出手，这时往往会出现市值和重置成本倒挂的情况。同行之间因为对彼此的情况更为熟悉，所以更能准确地抓住这种机会进行抄底。

近期，产业资本举牌的现象频频出现。例如，长江电力举牌国投电力、川投能源和上海电力，金光纸业举牌博汇纸业等，这些都是产业资本在举牌低市净率的同行企业。

以博汇纸业为例，近期被产业资本多次举牌。在被举牌之前，公司市值一直在低位徘徊，股价长期处于破净状态。根据公开信息，该公司的投资项目需要巨额资金，但其账面净资产却较低。这是因为早年投资的生产线经过多年的折旧计提，虽然生产线仍在良好运行，但账面净资产已经归零。尽管如此，市场人士认为，这些积淀的资产在未来仍将继续创造价值。同行业企业通过低于净资产的价格买入同行业公司股票，实现权益产能的扩张，其成本甚至低于自行投资建设。一旦巨大的产能形成，就会形成明显的规模壁垒，因此产业资本会率先出击举牌部分破净股。

当前破净的上市公司数量不断增多，占到了所有A股上市公司总量的近十分之一。业内人士指出，破净被视为具有较高安全边际的财务指标。随着破净股数量的增加，产业资本正在积极行动，部分破净股已经遭到产业资本的举牌。投资者在追求破净股带来的投资机会时，也需要仔细甄别破净原因，关注净资产的质量和盈利能力，其中净资产收益率指标尤为重要。只有全面评估企业价值并理解其背后的逻辑，才能做出明智的投资决策。