又到业绩盘点时节 注意不同基金间几个“不可比”

基金业绩盘点：理性分析，避免误导信息

随着六月的尾声渐近，基金行业的业绩盘点时刻已然来临。各种关于基金上半年业绩的研究报告和新闻报道纷纷涌现，各类排名和“业绩冠军”频频亮相，引发了业界和广大投资者的广泛关注。其中绝大多数的分析报道都逻辑清晰、意义深远，但也不乏少数分析结果令人颇感意外，甚至有些文中提及的数据结果，其比较之荒谬犹如“关公战秦琼”，对此我们必须保持警惕。

为了避免误导信息的流传，本文将针对基金业绩分析中的几个“不可比”因素进行解读，以供广大读者鉴别参考。

我们要明确一点，次新基金的业绩是不可比的。基金业绩分析的基本原则在于，各家基金在业绩比较期内的投资时间和状态应当是一致的。一些今年1月1日以后新成立的次新基金，其今年年初以来的业绩，并不能作为比较的依据。因为今年年初A股市场的大幅下跌，使得1月底后成立的新基金因“躲过”下跌风暴期而排名靠前。这种排名实际上比拼的是基金管理人的运气，而非真正的实力。

主动基金和被动基金的业绩也是不可比较的。主动基金的业绩主要反映基金经理的决策能力，而被动基金（如指数基金）的业绩则更多地体现基金设计者的产品设计水平。这两者之间存在明显的差异，因此不可相提并论。令人遗憾的是，业内偶尔会有将指数基金和主动型基金放在一起比较的文章出现。比如某些阶段指数基金领先市场等等，这种比较方式并不准确。还有一些较为隐蔽的“错误比较”，比如将增强型指数基金和普通指数基金进行对比。实际上，增强型指数基金的主动操作空间较大，与完全“忠实”于某个指数的基金的投资方法截然不同，这样的比较意义甚微。

不同杠杆水平的基金更是不可相提并论。随着基金产品线的日益丰富，目前已有不少基金的投资杠杆超过1倍，这些基金的业绩显然不能和普通基金混为一谈。例如，股票类的分级基金的B类，其投资杠杆通常高于1倍，导致其业绩波动水平和普通的指数基金存在显著差异。类似的情况也存在于普通的债券基金和分级债基的B类，以及货币基金之间，各自承担的投资杠杆和风险大不相同，实际的业绩差异也很明显。

基金业绩的比较应当在执行较为严格的分类的基础上进行，剔除相应的不可比因素，而不是简单地混在一起做排名。后者的结果其实意义并不大，甚至有可能误导投资者。希望广大投资者在参考相关报道时能够擦亮双眼，理性分析，做出明智的投资决策。