创业板是投资者保护工作的试验田 十年时间快速成长

十年前，创业板如一颗新星般崭露头角。那时，对于广大投资者来说，创业板仿佛是一个十年传说中的神秘之地，既熟悉又陌生。熟悉的交易机制依旧未变，陌生的则是创业板推出的投资者适当性管理实施办法。如今，十年过去，投资者适当性管理制度已深入人心，被其他金融产品和板块继承并不断创新。从这个角度看，创业板无疑是投资者保护工作的成功“试验田”。

创业板的诞生，与我国资本市场的特性息息相关新兴且处于转轨阶段，散户投资者占比较大。为了更全面地保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，创业板设立了投资者准入条件，引入了投资者适当性管理制度。

自2009年7月15日起，《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》的正式施行，为创业板市场的规范发展奠定了坚实的基础。该办法为自然人投资者进入创业板设立了具体的条件，而后在2012年3月，为了更好地引导新投资者审慎参与创业板，深交所进一步细化了这一制度。针对自然人投资者的准入限制得到了市场和投资者的广泛认可。

十年间，创业板已成长为拥有777家上市公司、流通市值超过3.7万亿元的市场巨头（截至11月1日数据）。回顾过去的投资者适当性管理制度，我们深感欣慰。深交所副总经理李鸣钟在第二届中小投资者服务论坛上介绍，创业板的投资者结构已发生显著变化，八成以上投资者拥有两年以上的交易经验，平均资产量约57万元。与深市A股相比，中小散户的占比明显降低，投资知识水平和维权能力也显著提高。

在创业板成功实施投资者适当性管理制度的启示下，后续的股指期货、新三板以及刚刚开市交易不久的科创板都根据自身的特性建立了相应的投资者适当性管理办法。科创板的制度创新尤为突出，针对其商业模式新、技术迭代快、业绩波动大等特点，实施了更为严格的投资者适当性制度。尽管资金门槛设定为50万元，但科创板的这一制度得到了市场的理解和接受。科创板也为未能满足适当性管理要求的投资者提供了参与科创投资的机会通过科创主题基金，为中小投资者提供了稳健、风险可控的投资产品。

除了优化投资者适当性管理制度，创业板还不断创新投资者教育的形式和内容。例如，“走进创业板上市公司，理性合规投资”的投资者开放日活动就是其中之一。

值得注意的是，完善投资者保护工作体系不仅是监管层的必要工作，更是做好投资者保护工作的重要基础。提高上市公司质量、强化中介机构责任、完善制度建设、丰富依法维权手段等方面的工作同样重要。随着创业板的深化改革，我们将一手抓上市公司质量，一手抓投资者保护，坚定朝着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的方向发展。

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