两融余额三连增 杠杆资金回归科技主线

春节假期后的沪深北三市，两融余额迎来了“三连增”，累计增加了789.15亿元。截至2月26日，这一数字已经达到了惊人的26670.4亿元。这一数据不仅反映了市场参与者对于股市的信心恢复，更体现了杠杆资金正加速回归科技主线。

在春节长假期间，叠加海外市场波动的影响，融资资金在节前经历了一次大规模离场。随着春节假期结束，不确定性消除，这些资金迅速回补市场。中国银河证券首席策略分析师杨超在接受上海证券报记者采访时表示，这一现象背后的原因不仅在于此。市场情绪与赚钱效应修复，春节假期前市场的充分调整都为情绪反弹创造了条件。与此北向资金连续净流入，与两融资金形成共振，共同提升了市场风险偏好。

从资金流向来看，科技板块正在吸引越来越多的杠杆资金。在申万31个一级行业中，有29个行业在近期获得了融资净买入。其中，电子行业融资净买入额居首，三日累计净买入达155.04亿元。有色金属、电力设备和计算机等行业的融资净买入额也都超过了50亿元。这一变化清晰地反映出杠杆资金正从防御板块撤离，逐步回流到科技板块。

值得注意的是，在春节假期前的三个交易日，一些科技类行业如电力设备、电子、计算机等经历了融资资金的大幅流出。这并未阻止杠杆资金对这些行业的长期看好。在近期，这些行业再次成为融资资金的进攻方向。以寒武纪为例，近三个交易日，其融资净买入额高达13.95亿元。

杨超表示，当前杠杆资金的进攻方向高度聚焦于“新质生产力”主线，如AI硬件（半导体）、AI软件（应用与服务）、高端材料等硬科技与高端制造领域。这一趋势与“十五五”规划建议中科技自立、算力基建、高端制造的政策导向高度契合。这不仅体现了融资客对产业趋势的认同，也预示着未来市场的发展方向。

展望未来，杨超认为短期内两融余额有望继续回升，向节前高点靠拢。在这一过程中，流动性环境的整体宽松以及北向资金的持续流入将是重要推动力。而中期来看，市场走势将更多地依赖于政策落地的实际效果、上市公司盈利能力的兑现情况以及外部环境的变化。总体来看，杠杆资金正在加速回归科技主线，市场风险偏好正在提升。这一趋势将为投资者带来更多的投资机会和挑战。