日本股市行情一直备受关注。日本企业的平均生产能力稳定于6PB至8PB之间。由于日本企业间相互参股的关系，其他公司的股票价值增长，使得日本绝大多数企业的每股隐藏着约20%的净资产。实际的PB值介于7至10PB之间。
在货币策略方面，日本最初实行通货紧缩，并伴随着日元的升值。这一政策导致企业以日元计算的ROE（净资产收益率）有所下降，但由于资产对美元升值，企业折算成美元的价值却大幅增加。尽管企业的ROE保持在6-9%之间（相较其他国家平均的14%，显得偏低），但分红率却稳定在35-50%之间。过去十年，日本的平均PB一直保持在1PB以下，导致资产增长相对缓慢。指数的增长部分被除息所抵消，每年因除息而减少的指数部分不超过9%。分红的净资产收益率在1PB以下的比例在35%至50%之间。实际上，指数每年应降低约6%。从38597点到9000点，下跌了约75%。曾经的7至10PB区间缩水至大约2-3倍，过去25年，PB年均减少约6%。
值得注意的是，尽管指数表现如此，日元的升值过程在兑换世界货币美元的过程中却带来了不小的收益。利润并未完全体现在指数上，而是通过分红的现金和货币升值得以体现。在全球范围内，日本的净资产收益率可能是最低的。若考虑每个国家的净资产收益率和货币政策，日本企业的收入与其他国家和地区相似。财富更多地是以货币升值的形式体现，企业维持较低的ROE。
举例来说，二十年前的巴西和南美洲，因年通货膨胀率超过20%，净资产收益率维持在20-40%之间。企业赚钱效应显著，巴西指数飙升了数十万倍。但由于发行货币过多，南美货币对美元大幅贬值。反观日本，尽管指数暴跌，企业实际营业收入并未减少太多。转化为美元后的差距每年不超过2%。即使日本经济指数下跌了二十多年，企业的实际ROE仍超过10%，与我们公司相近，与巴西也相差无几。
香港股市曾经历两次重大崩盘。第一次是从1973年的1774.96点跌至1974年的150.11点，历时仅一年零九个月，跌幅高达91.5%。而在1997年的亚洲金融危机中，恒生指数从16820.30点跌至1998年的6544.79点，跌幅最大时动用了数千亿美元直接救市才稳住市场。在经历短暂调整后，香港恒生指数在2007年攀升至历史高点31638点。受2008年美国金融危机影响，指数跌至底部10676点，跌幅达66.3%。但对企业而言，股价的波动只是市场报价的反映。真正的投资者更关注企业的长期价值而非短期股价波动。股市的起伏如同，充满了未知与可能。想要深入了解投资的奥秘，需要付出时间与努力。