委外资金仍汹涌 基金态度趋谨慎

【委外资金涌动，基金态度趋向审慎】

随着银行委外资金的持续涌出，基金市场面临着一场挑战与机遇并存的局面。在诱人的投资回报与潜在风险的博弈中，机构们陷入了两难的境地。近期，委外市场中的氛围开始发生微妙变化，一丝审慎的气息弥漫其中。各大机构对投资标的信用风险日益担忧，基于对债券收益下滑、信用风险集中爆发以及未来监管政策收紧的忧虑，一些规模较大的机构对委外业务采取了更为审慎的态度。（证券时报）

这种审慎态度具体表现在多个方面。在利润微薄的委外业务中，管理费往往低至千分之一以下。债市收益率的长期下行趋势使得达成预定收益变得困难，而为了获取高收益，机构不得不承担更大的风险敞口。深圳一家大型基金公司的资深固收投资人士对此深有体会。

机构对委外资金的来源也表现出更为审慎的选择。大行和股份制银行的资金因其低成本优势，更注重规模和风控，成为委外资金的主要来源。相对之下，城商行和农商行的资金成本较高，对收益率的要求也更为苛刻。一些机构对来自小银行的资金表现出相对挑剔的态度，甚至在面对收益率要求时选择婉拒。深圳一家券商固收部门人士表示，小银行要求的收益率超过5%，为了追求这样的收益，投资策略不得不更为激进，而这在他们看来，风险收益不成正比。

不仅如此，机构对委外资金规模的扩张也表现出不再热切的态度。有上市券商固收部人士透露，面对银行委外资金的涌入，他们开始拒绝扩大规模，因为管理费已经很低，而且资金方的卖方优势不明显。他们更看重的是收益与风险的平衡，担心在收益率下行的背景下，资金规模的增长反而会增加风险。

更深层的原因在于对信用风险爆发和未来监管收紧的担忧。上海一位债券基金经理担忧地表示，个别的信用事件或许不会造成大的影响，但集中爆发的信用风险事件可能会传导为系统性风险。监管层也开始担忧市场中的杠杆交易和风险偏好较高的资金进入债市加杠杆博收益的现象。在信用利差收窄和信用风险增加的背景下，监管层担心杠杆泡沫一旦破裂，可能会引发系统性风险。目前，监管层正在密切留意银行委外资金的动向，未来是否会调控收紧还需进一步观察和评估。

也有固收投资人士认为，目前对委外业务的谨慎态度可能只存在于个别机构中，尚未有公开的数据信息来佐证这一观点。要真正了解委外业务的规模和发展趋势，还需等待二季度末基金专户和券商资管规模的发布。无论如何，这场关于委外资金的博弈仍在继续，市场将密切关注其动向。（完）