郭树清表态力挺文化强国 行业解析

    在12月1日上午的第九届中小企业融资论坛上，中国证监会主席郭树清表示，转变经济方式要充份发挥资本市场的作用，动员更多资源实现文化强国，资本市场可以从三个方面支持发展创业基金；支持文化企业上市，推动文化企业并购重组；有效推动各类市场的法制和信用。

    “66号文”加速广告资源重分布

    广电总局正式向各播出机构下发《〈广播电视广告播出管理办法〉的补充规定》，决定自2012年1月1日起，全国各电视台播出电视剧时，每集电视剧中间不得再以任何形式插播广告。

    66号文所取消的中插广告将在广告主调整投放策略后重新投放至相近媒介资源，重新分配。市场比较一致的看法是电视剧所带来的广告收益占电视广告总量的50%-60%，预测2012电视广告总体将保持12%的增长至760亿，则电视剧相关广告资源的份额在400亿元。

    61号令颁布后造成电视广告行业价格普涨，在新媒体不断侵蚀下受众流失的背景下，引发行业对电视广告性价比的普遍争论。限广令的推出无疑将进一步造成电视广告市场份额的流失。卫视广告收到冲击，网络视频等新媒体广告将成为最大收益者。由于电视台本身缩减电视广告时间，网络视频的电视剧广告时间不太可能增加，收入提升主要体现在刊例价的继续上调。预测今年视频网站市场增长超过80%，突破100亿元。

    限广令在减少电视台广告收入的，对电视剧的采购造成较大压力。在电视剧价格高企，广告收入降低的背景下，各卫视对电视剧质量要求将进一步提高，早期草率进入电视剧行业的资金将面临更大的风险。行业洗牌加速，龙头电视剧制作公司却有望逆势而上，享受行业集中带来的增长。在硬广告受影响的情况下，植入广告也将成为新的增长点。

    广电信息是66号文受益最大标的。由于地面频道主要面对区域客户，上海本地频道广告收入超过40亿元，而身处上海的百视通2010年广告收入仅为6000万元，作为性价比更高的新媒体广告，IPTV广告收入将获得非常好的增长机会。受益的还有乐视网，华策影视等。

    券商观点

    从资金的进出监测来看，显示传媒板块呈现资金大幅流出的迹象，并且相关的公司(特别是新媒体公司)估值已然很高，所以未来存在继续下调的风险。另一方面，由于大地传媒，凤凰传媒即将登陆资本市场，有望对于近期跌幅较大的传统媒体再添助力。近期建议关注之前跌幅较大的传统媒体个股中南传媒(601098)、中文传媒(600373)和之前一直看好的广电设备商亿通科技(300211)。

    中信观点尽管市场在波动中，存在继续反弹动力，传媒板块前期股价表现，反映了政策对行业的价值发现，但预计行业需要吸收政策滋养然后表现在财务变化，还需要一个过程，在政策进一步细化前。传媒板块表现平稳的行情，有利于兼顾短期与中期效益。建议平和地把握传媒板块短期走势，中线把握可以围绕我们核心标的展开。中线维持优化核心8组合华谊兄弟、蓝色光标、电广传媒、广电信息、乐视网、天威视讯、光线传媒、中视传媒，可关注三网融合题材武汉塑料。