化工行业：曙光来临 择机布局绩优股

　　年报业绩营业收入同比增长31.77%,净利润同比增长6.94%

　　根据我们的行业划分,化工板块所发布的年报情况来看,11年全化工行业营业收入同比增长31.77%,相比10年41.38%的增速减少9.61%,归属母公司净利润同比增长率6.94%,相比10年33.43%减少26.49%。

　　1季度受原油价格高位及需求减缓影响明显,营业收入同比仅增长13.15%,而净利润同比下降42.12%

　　从1季报来看,行业整体表现惨淡,营业收入同比仅增长13.15%,净利润同比却下降42.12%,大大低于去年同期44.32%的增速;除受1季度传统淡季影响外,高涨的原油价格、低迷的市场需求,以及全球经济复苏缓慢和欧债危机难以脱困,是造成今年1季度化工行业尤其低迷的主要原因。

　　与年报相比,1季报中营收和净利润下降的公司数量增加

　　我们统计的252家化工行业公司中,年报营业收入实现同比增长是222家,下降的是30家,表现较好;归属母公司净利润方面,实现同比增长为136家,同比下降为116家,净利润同比为负的公司数量增加,反应了行业的盈利能力的下降。从1季报来看,营业收入同比增长的公司为166家,同比下降为97家,归属母公司净利润方面,实现同比增长的是109家,同比下降为143家,反映出行业景气度进一步下降。

　　1季报末估值相比去年同期下降44.38%,市净率下降29.48%

　　从估值方面看,截止2012年4月30日,化工行业TTM估值为15.82倍,去年同期为18.56,今年报和1季报后估值相比去年同期降幅度为14.76%,而从市净率来看,下降了29.48%。

　　可择机布局化工行业绩优股

　　从行业层面看,目前国际原油价格开始回调,相关企业成本压力降低;估值方面看,目前化工行业的整体估值水平虽有所下调,仍显偏高,但氮肥、氟化工、聚氨酯等子行业估值水平已较低;中长期看随着原油价格的降低,行业正在业绩回升期,在成本和需求的双向拉动下,行业将逐渐恢复常态,预计6月份之后行业的景气度将逐渐回升;,随着国家投资政策的逐步落实,必将带动相关产品的市场需求,业内优势企业将逐步受益;,我们建议可择机布局化工股,可重点关注湖北宜化、兴发集团、巨化股份、康得新、时代新材和东材科技。