医药行业：趋势+主题投资蔓延 全面反击

　　原料药提价预期带来的交易性投资机会:近期原料药上市公司涨幅较大,我们认为此次反弹行情是由基本面预期改善+估值修复驱动的。1、政策面:新环保政策有望推动行业洗牌,提高行业集中度,龙头企业最为受益。2、基本面:原料药进入相对需求旺季,在量价齐升的支撑下,企业的盈利面改善预期强烈。3、市场面:在经历了惨淡的2011年行情后,多数上市公司的绝对股价和PE都处于较低的水平,资金反弹的动量较为充足。

　　我们对后续行情的展望:VE、VA供需边际改善推动短期提价预期,VC、7-ACA仍需观望。基于每年4—7月是饲料行业的旺季,VE、VA提价的需求是存在的,而短期内新和成停产检修也将带来供需的边际改善,VE、VA短期存在提价预期,建议关注相关上市公司存在交易性机会。而受招标降价以及国家限用政策影响,抗生素制剂的终端销售仍不容乐观,7-ACA能否触底反弹,后期还需观望实际供需格局的变化。

　　医院主题投资值得关注——从基本面到政策大趋势:近日,北京市出台《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的若干政策(征求意见稿)》。至此,在2010年***下发鼓励社会资本举办医疗机构的文件后,已有13省市公布了相关细则措施。在近期爱尔眼科和通策医疗反弹的基础上,建议关注开元投资背靠西安高新医院,在医院产业所做的并购和新建医院进程。

　　全面反击仍关注成长中坚。根据我们前期对于医药股估值的探讨,目前的市场医药股估值反弹已得到印证,同样值得注意的是,近期港股医药股反弹,估值已和A股接近。在近期医药股原料药和主题性投资反弹的基础上,若资金面给予持续支持,加之政策趋于良性,业绩增长迅速的优质医药股作为成长中坚,值得重点关注,是在2012年成长保卫战中获得良好绝对收益的保障。

　　建议关注具有创新能力和国际化视野的恒瑞医药、莱美药业;中药领域关注具有独特资源和实力的天士力、同仁堂、康美药业;在医疗器械领域关注鱼跃医疗、宏达高科;在深刻变革的医院产业关注爱尔眼科、开元投资。