汽车行业：一季度存向上行情 荐4股

    光大证券称，2012年汽车行业总体投资思路为自上而下，专注成长。龙头股上半年存在股价向上修复空间。寻找成长股将是主要思路。按小公司、大市场、治理好、竞争力强的标准来看，整车要看长城汽车、江铃汽车，销售服务力荐亚夏汽车、正通汽车。

    受到节能车补贴政策调整影响，2011年4季度汽车销量增速出现进一步回落，利润水平将出现小幅负增长，随着宏观经济政策的松动，2012年一季度开始汽车销量增速将逐渐回升，汽车股存在一轮向上行情，届时龙头品种存在大约30-40%的上涨空间，作为周期性行业汽车己步入稳步成长期，除非行业出现大幅下滑，否则很难出现全行业趋势性机会，放眼未来选取成长股尤为重要。

    行业观点分析2011急刹车2012缓速没慢行。

    (1)受到刺激政策退出影响，预计2011年汽车销量增速为3-4%，，自于保有量增加、拥堵、环境污染、油价上升等因素影响，汽车行业销量增速将从过去十年24%回落至未来五年15%左右，预计2012年摆脱政策扰动的汽车行业将实现12%-15%增长。

    (2)由于国内汽车千人保有量水平依然较低，拥堵本身并不能影响销量，限购政策既不公平也无效率，北京市限购政策将在两年内取消。

    (3)按照行业销量增长12-15%计算，2012年产能利用率变化不大，其中中高端轿车产能利用率有所下降，存在一定阵价压力，自主品牌产能利用率有所回升。

    (4)考虑到汽车主要原材料价格水平，2012年汽车行业利润增长15%左右。