电子行业：竞合关系的投资逻辑

2012年电子行业投资策略大厂竞合关系变化与投资的灰狼逻辑

2011年回顾,智能手机成为避风港

对于2011年的回顾,基于行业基本面对于2009-2010年井喷发展的消化,以及宏观和自然灾害等多层面不利因素影响,整体表现低于预期。在智能手机处于高增长阶段,智能手机零组件相关概念得到相对良好表现。

行业去库存周期被拉长,但已出现部分产业复苏迹象,我们判断有望在明年2季度左右出现行业整体性回暖。

大厂博弈以及竞合关系变化带动新需求

包括苹果、三星、英特尔与微软、谷歌之间的大厂竞合关系以及战略变化将对2012年甚至未来5年的电子行业需求和供应链带来新的变化和影响。

Intel 重大战略转变以及NB 阵营在Ultrabook 上的积极布局有望带来新的变化和增长,给产业供应链带来新的活水。

电子行业投资的灰狼逻辑

通过对台湾电子产业发展和板块涨跌的研究,我们认为投资方向符合“灰狼逻辑”。认为供应链中某一子行业能取得长期良好发展一定是以其相关上下游产业整体优势条件的形成为基础。即使是新兴和高速发展的产业,如果在供应链、技术体系和终端结构等方面没有形成整体或局部优势,仍存在较大的波动风险。基于这个逻辑和对产业发展的判断,我们对金属机壳和构件、连接器长期看好,LED 芯片行业同样是我们关注的重点。对触控和中小尺寸面板行业谨慎看好。重点推荐:春兴精工、长盈精密、立讯精密和三安光电。