恒大人寿资本布局“魅影”：前海人寿操盘手加盟

【恒大人寿资本布局介绍：“魅影”操盘手加盟】

原本打算低调买入上市公司股权的恒大人寿，却在多份三季报中露出了“魅影”。10月27日，积成电子发布的三季报显示，恒大人寿通过旗下两款保险产品持有积成电子约4.96%的股份，逼近举牌线。而在此之前，恒大人寿已悄然买入栋梁新材、梅雁吉祥、国民技术、金洲管道等公司的股份。

这些股份虽然占比不足5%，却足以使恒大人寿跻身这些上市公司的前十大股东之列。恒大人寿的投资策略发生了重要转变，从早期的偏好地产、建筑等房地产相关产业链公司，延伸至电子、化工等制造业。

值得关注的是，恒大人寿的操盘手团队迎来了新成员。2016年2月，前海人寿资产管理中心原副总陆海加盟恒大人寿，他的到来似乎为恒大人寿带来了新的投资策略。陆海上任后，恒大人寿开始了对一系列上市公司的投资，这些上市公司多具有股权分散、市值不高、业绩一般的特征。

恒大人寿之所以选择这些上市公司，或许与其投资策略有关。从选择标的来看，这些上市公司股权较为分散，市值也并不高，业绩相对不甚理想。这也为恒大人寿提供了更多的投资机会。可投资资金不多也可能是其选择小市值股票的一种解释。

根据的规定，保险公司投资单一蓝筹股票的比例上限为占上季度末总资产的10%，而投资权益类资产达到30%比例上限的，则可以进一步增持蓝筹股票，但增持后权益类资产余额不得高于上季度末总资产的40%。恒大人寿在选择投资标的时，可能也考虑到了其投资额度限制。

恒大人寿的这种投资策略也引发了市场的广泛关注。有保险业内人士表示，保险公司投资、举牌上市公司一般是出于长期财务投资的目的，通过公司分红支撑负债端保费规模增长。但恒大人寿的投资行为似乎与此有所不同，其投资的上市公司多具有特定的特征，引发了市场对其投资目的的好奇与猜测。

在此背景下，恒大人寿的资本布局究竟是一种价值投资还是资本布局？是追求长期财务回报还是短期利益？这些问题或许只有时间才能给出答案。但无论如何，恒大人寿的“魅影”已经在资本市场留下了深深的痕迹。至2015年底，恒大人寿的总资产达到了惊人的201亿元。在这一时期，该公司一季度投资于蓝筹股票的资金上限被设定在了最高80亿元。在此之后，恒大人寿并未公开披露其总资产数据。

根据其偿付能力报告，恒大人寿的净资产在短短一个季度内实现了显著增长，从1季度的50.91亿元跃升至2季度的86.42亿元。这一显著增长的推动力主要来自于股东方的大幅增资。具体到数值，恒大南昌在截至2016年8月末的时间里，向恒大人寿注入了高达90亿元的现金资产，这些资金全部被计入了恒大人寿的“资本公积”。

恒大人寿二季度偿付能力报告进一步揭示，公司计划在下季度接受股东方更多的投资捐赠，并有望大幅提升公司的总资产规模。为实现这一目标，公司已经制定了新的增资计划，计划通过发行次级债来进一步增强自身的资本实力。

在“偿二代”监管体系下，保险公司后端业务受到严格管控，资产与业务之间的平衡至关重要。恒大人寿的快速增长策略需要不断的资金支持。一位保险公司人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“恒大系希望恒大人寿能够发展得更快，因此需要进行弹药补给”。

对于恒大人寿的这种投资策略，深圳一位民营险企高管持有不同看法。他认为，虽然用较小的资金量可以撬动一家公司并炒高股价，但这种做法并非持久之计，不适合长期投资者。

经历了2015年中股票市场的剧烈波动后，部分股票的价格处于相对低位，从长期投资价值角度看颇具吸引力。恒大人寿的投资目标似乎并不符合传统思路。一位保险公司投资部门人士表示，更像是进行的一种资本布局。

恒大人寿在持股上市公司时，主要通过“恒大人寿保险有限公司-传统组合A”和“恒大人寿保险有限公司-传统组合B”这两款产品来买入上市公司股份。当提及此话题时，恒大人寿选择保持沉默，没有回应21世纪经济报道记者的查询。恒大人寿接连举牌上市公司背后的原因是其地位略显尴尬的险资。

在保险资金的布局中，市值1000亿元以上的大公司往往受到保险资金和产业资金的青睐。但在近期，保险公司举牌上市公司多发生在“股灾”后的时期。今年以来，产业资本和地方金控集团举牌上市公司的案例屡见不鲜，其中不乏争议案例。

在备受关注的万科股权之争后，保险资金监管政策逐渐收紧。以万能险为代表的保险资金在负债端和资产端都受到了更明确、更细致的监管。今年8月，对万能险进行了全面摸底，并要求各人身险公司报送相关业务数据。不少中小保险公司已经开始调整发展方式，逐渐转向社区养老、医疗健康等领域，寻求中长期保障型产品的发展机遇。