16个月暴涨近40%！资产荒背景下的分级A赚钱神话将终结？

分级A投资的赚钱神话：16个月暴涨近40%，资产荒背景下何去何从？

在当前的资产荒背景下，分级A作为一种低风险品种，竟然在短短16个月内获得了近40%的惊人收益。这一成绩的背后，既有股债跷跷板效应的影响，也有分级产品设计的独特优势，更有资产荒背景下机构资金价值发现的估值回归。持续的高溢价交易数月后，上周分级A市场出现了调整，这是否意味着神话即将终结？

一位从2013年开始参与分级A的老持有人刘生坦言，今年市场的反弹让他的分级A账户收益丰厚，但他也感到困惑，似乎无法完全理解当前分级A的上涨态势。就像2015年5月份，分级A的折价率动辄达到10%以上，让他感到不可思议。

自去年6月份以来，股市经历了三次大的股灾。对于分级B而言，这意味着交易量的萎缩以及数次集中的下折潮和巨亏。但对于分级A的忠实投资者来说，股市的巨幅波动却为他们带来了丰厚的收益。在2015年7月至9月期间，投资分级A并不需要很强的择时能力，想要赚取20%的收益并非难事。

分级A的投资逻辑与股票投资截然不同。很多在股市盈利的投资者习惯存有牛市思维，总想抄底，但在分级A市场中，投资策略却恰恰相反。只有对股市较为悲观的人，才能真正拿得住分级A。对于经历股灾的投资者而言，分级A就像是一个“避风港”。

在股灾中，一些分级A投资者更愿意追逐可能出现的下折机会。由于市场波动大，一些资金通过参与下折潮获得了丰厚收益。但随着市场变化，想要通过下折赚取高额利润变得越来越难。

在经历了一轮又一轮的股灾后，许多投资者选择离开分级A市场。从分级A指数的交易额来看，股灾期间交易额曾一度高涨，但随后逐渐萎缩。很多资金并没有等到下折就已经潜伏在分级A中，套利下折分级A变得不再那么吸引人。

分级A的神秘之旅：一场机构资金的竞技场

刘生向我们透露，去年九月之后，他的投资策略变得更为审慎。他在几只价格合理的分级A基金中灵活切换，成功地规避了可能的风险。这种策略的转变，源于他对市场的洞察和对分级A基金独特魅力的发掘。

回溯到2015年，刘生在股市持续上涨的背景下，注意到了分级A基金的一些微妙变化。他认为这可能是定期折算带来的行情，于是果断加仓分级A。令人惊喜的是，这一决策在元旦过后为他带来了可观的收益。

分级A基金的旅程并非一帆风顺。2016年的股市熔断导致市场流动性骤降，分级A盘中交易一度停滞。市场对下折的担忧却引发了久违的资金流入。这一次，资金的目的性非常明确，许多分级A基金重新焕发生机。

从私募的角度，市场的两次股灾反而为分级A基金积累了宝贵的经验。在股市调整中，资金流入的速度越来越快。有些私募凭借敏锐的判断，短短两周就能实现超过10%的盈利。

机构资金，包括保险、券商自营等，也在持续进入分级A市场。他们看中的是分级A的“类债券”属性，每年有稳定的收益，且不存在违约风险。数据显示，险资持有分级A的比例在持续上升，中国人寿更是成为持有分级A最多的保险资管公司。

机构资金的涌入，填平了分级A的折价率鸿沟，热门品种甚至出现溢价。至今年8月份，分级A的主流品种普遍溢价交易。在这一时期，分级A的投资价值成为了投资者争议的焦点。看多的投资者认为，随着市场无风险收益率的下降，分级A的溢价率理应上升，仍有上升空间；而看空的投资者则担忧分级A溢价率已至高位，风险大于收益。在这场争论中，分级A的价格持续攀升，指数从6月下旬的1点上冲至1600点。

分级基金的投资者门槛即将提高的消息传出，对分级A的强势表现起到了推波助澜的作用。分级B折价率持续放大，由于A、B份额的跷跷板效应，分级A的溢价率水平随之攀升。股票市场的低迷交易使得分级B处于弱势状态，资金流出的趋势仍在持续。这样的背景下，分级A的溢价水平高企显得理所当然。

分级A的波动与债市的关联度逐渐加深。近期银行理财产品可能的监管动态一发布，债市波动带动分级A交易价随之调整。在机构主导的产品中，这一趋势已经十分明显。分级A的牛市能否持续，与债券牛市的命运紧密相连，最终取决于货币政策是否出现转折。

分级A指数在过去短短16个月内实现了惊人的涨幅。从去年的1127点上涨到上周的最高点1564点，累计涨幅高达38.78%。在资产荒的大背景下，这样的表现堪称神奇。最近的连续调整或许预示着分级A牛市的终结。这场分级A的神秘之旅充满了惊喜与挑战，值得我们继续关注和。