牧场还是坟墓：互联网公司到底该不该上新三板？

不久前，腾讯公布的2017年一季度财报引发了广泛关注。数据显示，腾讯当季的净利润高达人民币144.76亿元，这意味着每天都能赚到近1.6亿人民币。这一成绩让王健林的小目标看起来像是触手可及，而马化腾似乎只需中午就能轻松达成。

这一现象无疑让互联网行业再次成为众人瞩目的焦点。除了成为业绩巨头，互联网公司还吸引了大量资本的追逐。而对于互联网公司来说，登陆资本市场成为其发展过程中不可或缺的一部分。有的选择在美股上市，有的选择在港股挂牌，还有的则选择了新三板市场。

当我们深入这些数据背后的故事时，却发现并非所有的互联网公司在新三板上都过得如鱼得水。据统计，截至当前，共有565家挂牌互联网公司发布2016年财报，其中近四成面临亏损的局面。还有部分公司尚未发布年报。而从更长远的角度看，那些在新三板挂牌的互联网公司中，近半在过去未有定增行为或交易记录。显然，多数互联网挂牌公司在新三板的日子并不舒心。

但为什么互联网公司仍然对新三板市场充满热情呢？

尽管新三板市场远未像主板市场那样成熟，但这并不妨碍互联网公司对其的青睐。在2015年新三板市场交投活跃、主板上市门槛较高的大背景下，互联网公司开始纷纷选择在新三板挂牌。这其中不乏一些知名互联网公司，它们选择拆除VIE结构，回归国内市场。

挂牌新三板的互联网公司也面临着诸多挑战。以百合网为例，这家公司在确认放弃海外上市计划后，拆除了VIE结构并拥抱新三板市场，手握融资巨款。随之而来的却是逐渐放大的亏损额。数据显示，百合网挂牌前后的亏损额不断攀升。

除了百合网外，还有许多互联网公司在挂牌后出现了亏损额放大的情况。这些公司的亏损原因多种多样，有的因为市场竞争激烈，有的因为业务转型困难，还有的因为估值泡沫等等。

与此新三板市场也在化解这些互联网公司的泡沫。作为多层次资本市场的一部分，新三板在优化公司内部结构的也在逐渐显露一些互联网公司的真实面貌。一些公司在公转书中展现的真实情况可能会与之前的宣传有所出入。比如一些公司在融资额上的夸大宣传被揭露出来。对此，新三板市场要求公司按照规则行事，这也使得一些互联网公司的真实面目逐渐显现。

互联网公司在资本市场的道路上并非一帆风顺。在新三板市场，它们需要面对诸多挑战和考验。但无论如何，这些公司都在努力寻求发展机会，寻求转型突破。而那些曾经吹过的牛逼，也应该在这个透明的市场中逐渐停止。让我们共同期待这些互联网公司在未来的表现吧！近日，激动网宣布完成了新一轮融资的消息引起了广泛关注。事实并非如媒体报道的那样，实际融资金额为2亿元，而是稍逊于预期的1.2亿元。这一***再次凸显了新三板监管在信息披露方面的严格要求。

在新三板监管环境日益严格的大背景下，互联网挂牌公司的信息披露标准也随之提升。不仅要保证信息的及时性，更要确保其真实性。从监管层近期的表态中不难看出，新三板正在逐步向成熟市场迈进。

针对挂牌公司、退市公司及两网公司的年度报告披露工作，股转公司提出了具体要求。完成年报披露后，股转并没有松懈，反而对超过40家挂牌公司的年报进行了详细问询，问询次数甚至超过了去年总和。这一举措充分表明，股转正在加大对事后问询的监管力度，对互联网挂牌公司的信息披露进行更为严格的审查。

财政部宣布的创新层财务审计标准的实施也为新三板市场带来了新的变化。自2018年1月1日起，上市公司将遵循新的财务审计标准。这一举措对于互联网挂牌公司来说，无疑增加了一定的运营压力，但也为市场提供了更为真实、透明的财务信息。

再回到互联网挂牌公司的问题本身，不少企业在新三板上面临困境，这或多或少与自身存在的问题有关。过去，部分互联网公司在上新三板前，可能存在财务虚夸、融资夸大等现象，仿佛身处风光之中。上了新三板后，这些泡沫逐渐散去，融资的便利也不再存在，幻觉破灭。这无疑给互联网挂牌公司敲响了警钟，需要更加注重真实、透明的信息披露，以便获得市场的信任和持续的发展。