强制摘牌竟成新三板企业退市捷径

在浩瀚的新三板市场，一场关于摘牌的博弈正在悄然展开。2017年4月28日，全国股转系统发布公告，已有超过千家企业完成了年报披露工作，仍有部分企业未能如期交出自己的成绩单。对于这部分企业而言，股转系统的“暂停股票转让”的决策犹如一把双刃剑，既是警示也是机会。如果不在规定时间内披露年报，他们将面临强制摘牌的命运。

但令人惊讶的是，有一部分企业似乎在等待着这一刻的到来。他们愿意主动摘牌，因为这背后隐藏着诸多因素。随着IPO的提速和新三板的监管日益严格，主动摘牌的企业数量与日俱增。截至今年六月一日，已有超过百家的企业主动告别新三板舞台。这一数字相较于过去几年呈现出爆炸式增长。尤其是进入三月以来，每月都有数十家企业选择主动摘牌。

这背后的原因究竟为何？有观点认为是为了更广阔的发展空间，是为了更便捷的融资流程，还是其他原因？其中最常见的答案是：“公司发展战略的调整”。这五个字背后隐藏着企业的种种考量。对于许多新三板公司来说，挂牌并不总是值得的。在新三板市场，交易不活跃，融资困难重重，同时还要支付昂贵的维持挂牌费用。面对这样的困境，选择摘牌似乎成了明智的选择。例如江苏中旗这样的成功IPO案例更是激发了其他企业的效仿欲望。在新三板市场缺乏流动性的情况下，企业难以获得合理的估值和融资机会。而在银行贷款、股权质押等方面也与上市公司待遇大相径庭。在这样的情况下企业难免会选择退出新三板市场寻求新的发展机会。不仅如此企业在新三板挂牌还要面临较大的成本压力除了高昂的初始费用外还需要支付高昂的年费包括向主办券商、律师事务所、会计师事务所等机构支付的服务费用以及社保财务合规等隐性成本这些都增加了企业的运营成本和管理成本导致一些企业在新三板挂牌后净利润反而下降融资效率降低在这样的背景下一些新三板公司开始考虑摘牌以减轻压力寻找新的发展路径。还有一部分企业选择摘牌是为了方便未来的IPO上市尽管从规则上来说IPO与新三板挂牌并不矛盾但新三板的信息披露要求和A股基本相同可能会限制IPO申报的灵活性因此一些券商建议企业在有了IPO想法后立即终止挂牌以避免进一步的信息披露方便未来在财务调整等方面有更多的操作空间。总之对于许多新三板公司来说摘牌是一个重要的决策背后隐藏着复杂的考量也反映了新三板市场的变迁与挑战。周运南向《金证券》记者透露，部分新三板公司在财务管理方面确实存在不规范之处。对于那些计划进行IPO的企业来说，选择终止挂牌后可以对前期的财务数据进行调整，这样就不必面对来自股转公司或社会公众的质疑。对于券商而言，自然也乐于建议企业尽早摘牌。

据不完全统计，目前已有至少50家新三板公司在进入IPO辅导后对前期的会计差错和财务数据进行追溯调整。这对于这些公司来说，或许是一次难得的机会，让它们在财务上更加规范，为未来的IPO之路铺平道路。

对于那些因为各种原因而怀有强烈退意的新三板公司来说，不发布年报就强制退市的规定可能正中其下怀。按照股转系统的规定，新三板公司申请摘牌需要遵循一套完整的流程，并不是想摘就能摘。对于在二级市场有过交易的公司来说，摘牌流程不仅时间长而且过程复杂，还需要制定投资者保护方案。

《金证券》记者注意到，有些公司虽然宣布了终止挂牌的意向，但这一决定并非一帆风顺。例如权天股份在今年1月4日披露了拟终止挂牌的计划，但这个摘牌议案被两周后的股东大会否决了。双翼科技也在4月19日宣布了申请摘牌的计划，然而这一决定遭到了两名股东董事的明确反对。

尽管如此，对于那些早已决定摘牌的公司来说，不披露年报就强制摘牌的规定似乎成为了一条捷径。从目前已经摘牌的公司情况来看，自申请摘牌到发布正式摘牌公告，大部分公司的间隔期在1个月至3个月之间。对于这些公司来说，与其在复杂的流程中耗费时间和精力，不如抓住这个“捷径”，快速实现摘牌，为未来的发展做好充分准备。这一规定对于这些准备摘牌的企业来说，无疑是一场及时雨，也预示着新三板市场的进一步规范和成熟。