新三板做市商赚钱是伪命题？

做市商与盈利模式的微妙：新三板市场的洞察

在资本市场的迷雾中，新三板市场的做市商角色一直是人们热议的话题。市场传言充斥着关于做市商压低企业估值、寻求暴利的传闻。深入新三板市场的真实面貌，我们会发现，在这个流动性相对较低的市场中，做市商的真实盈利状况并非外界想象的那样美好。

在现行制度下，做市商被视作新三板市场上最有可能盈利的一方。实际上，他们面临着诸多挑战和困境。一位来自某证券公司的负责人向我们揭示了背后的真相。做市商购入企业股票的价格并不低廉，券商购入股票同样需要成本，而企业估值并非简单由券商决定。在新三板市场的大涨行情中，市盈率大幅提升，但平均市盈率并不能代表每个公司的发展现状，这导致企业估值虚高。

做市商在购入股票后，履行做市义务并不意味着资金可以全部变现。为了继续履行做市职责，券商需要保留部分仓位等待观望。在市场成交量低迷的情况下，大量股票沉淀，利润变得难以兑现。即便是在极端情况下，做市商的收益也无法达到最大化。

专家表示做市商盈利仍是必然。新鼎资本董事长张驰认为，做市商是市场的受惠者，根本原因在于现行政策。做市商有持续不断双向连续报价的义务，其中的买卖价差是他们主要的盈利来源。做市商在市场中的角色也是独特的，既是投资机构又是做市商，他们可以以低价收购股票，通过做市在一定程度上控制企业股价。

但张驰也承认，现阶段的盈利模式并非长久之计。为了赚取库存股的利润，部分做市商用较小比例的股票去做市，而把更多的股票留作赚取溢价。这种情况导致做市规模无法扩大，交易不活跃。监管机构已经注意到了这个问题，并采取措施要求做市商以规模为目标，而非单纯追求利润。

随着市场的发展和磨合，做市商的未来盈利模式也在逐步演变。张驰表示，未来随着库存股的盈利模式逐渐消失，做市商将真正回归其做市的本质。当经过初期的磨合阶段后，随着交易量的增大和做市规模的扩大，即使差价利润只有5%，利润也会相当可观。做市商也在摸索新型的盈利模式，如产业媒介的盈利模式等。

新三板市场的做市商面临着诸多挑战和机遇。在现行制度下，他们努力盈利模式，同时也面临着市场流动性差、企业估值复杂等问题。但随着市场的发展和监管政策的调整，未来做市商的盈利模式有望发生转变，真正回归其做市的本质。在这个过程中，他们需要不断创新和，以适应市场的变化和需求的变化。产业媒介，实则是一场产业联动的盛大舞台。在这个舞台上，从推荐挂牌到做市，再到后续的全方位服务，无一不体现出公司的全方位实力与专业能力。做市，或许在短期内不显现直接的盈利，但其核心在于通过激活企业交易，提供一站式的综合服务来赢得长远收益。

做市制度正如一颗正在磨砺的钻石，逐渐走向规范化。正如张驰所言，未来的做市机构门槛将会降低，更多的做市商将加入到这个市场，共同促进市场的繁荣。随着分层制度的推出，做市流程将更加规范，市场规模也将逐步扩大。这是一幅美好的蓝图，预示着做市商盈利模式在未来中的明晰化。

在这个不断进化的市场中，做市商的角色举足轻重。他们不仅为企业提供挂牌推荐服务，更是在市场波动中积极做市，为企业交易注入活力。他们的服务是全方位的，从金融咨询到市场分析，从战略规划到企业孵化，他们无所不包，无所不能。正是这种全方位的服务模式，使得做市商能够在激烈的市场竞争中立足，出适合自己的盈利模式。

随着市场的逐步成熟和规范，做市商的专业能力也在不断提升。他们凭借丰富的经验和专业知识，为企业提供高质量的做市服务，赢得了市场的信任和尊重。未来，随着市场规模的扩大和制度的规范化，做市商将迎来更多的发展机遇，为产业发展注入更多的活力。

产业媒介引领的产业联动，做市商在其中扮演着关键角色。他们通过提供全方位的服务，激活企业交易，盈利模式，为产业的繁荣发展做出了重要贡献。随着市场的不断进化，做市商的角色将更加重要，为产业发展注入更多的动力和活力。