快手一签难求 同期的健倍苗苗是好苗子？

健倍苗苗：市场环境下的挑战与机遇

随着快手的上市，港股打新市场引起了大量资金的关注。在这一环境下，健倍苗苗作为同期招股的公司之一，也受到了人们的瞩目。

健倍苗苗是一家在港股市场少见的H股拆H股公司，其母公司为雅各臣科研制药。公司招股价定为1.2港元，每手2000股，入场费为2424.18港币。总市值为10.72亿港币，以2020年度盈利计算，市盈率为20.8倍，将于2021年2月5日上市。

那么，健倍苗苗在当前的市场环境下，究竟是生不逢时，还是自身存在发展上的挑战呢？

从业务角度看，健倍苗苗是一家品牌医疗保健品推广及分销公司，产品覆盖大中华、东南亚等国家。公司采用“自主品牌+代理销售”的双营销模式，主要经营消费者医疗保健品和品牌中药。尽管公司拥有超过1700个产品，但其中超过1600个产品对营收的贡献微乎其微，占2020财年总收益不到6%。这显示出公司对特定品牌的产品依赖严重，使其在产业链中的地位较为尴尬，对上游供应的话语权较弱。

公司的利润空间也被上游压榨。材料成本在销售成本中的占比逐年上升，三年来占成本比重越来越高，这进一步压缩了公司的利润空间。

健倍苗苗面临的市场环境也不容乐观。健康保健品市场近年来增长缓慢，2015年到2019年间的复合增长率仅为2.7%。受新冠疫情影响，2020年香港健康保健市场更是出现负增长。

健倍苗苗在香港的经营模式主要是将产品直接销售给公司客户，并通过相对少数的分销商及批发商将产品分销至香港、中国及海外市场。随着电商平台的崛起和线上消费习惯的不断普及，传统渠道的市场份额正在受到挤压。

可以说健倍苗苗面临着市场增长乏力、业务模式转型的压力以及上游供应链的压力等多重挑战。在挑战面前，健倍苗苗也有机遇。随着线上消费的不断普及，公司可以线上销售渠道，拓展电商平台的业务，以应对市场变化。公司还可以加强自主研发和品牌建设，提高产品竞争力，降低对特定品牌产品的依赖。

走进中国保健品市场，从图表四展现的2008至2018年中国保健品销售渠道的分布情况中，我们不难看出线上渠道正在逐步侵蚀线下市场的份额。在这样的市场环境下，对于主打传统渠道的健倍苗苗来说，未来的市场想象空间正逐渐缩小。

随着健倍苗苗的上市钟声响起，它的命运轨迹引人深思。公司的背后有着强大的股东阵容，包括岑广业先生、雅各臣科研制药、JBMGroupBVI等知名实体。其中，雅各臣科研制药是香港最大的非专利药公司之一，而岑广业先生则是其创始人，通过Kingshill及Queenshill持有雅各臣科研制药约58.9%的股份。健倍苗苗上市后，依旧作为雅各臣科研制药的附属公司，控股股东将共计拥有约69.7%的股份。

健倍苗苗的上市之路并不平坦。由中国银河国际证券（香港）有限公司担任独家保荐人的这次上市，近两年的保荐表现并不理想。更令人担忧的是，从近6年的保荐人数据来看，其保荐上市的公司累计涨跌幅表现糟糕，多只股票累计跌幅在70%以上。

图表五展示了保荐人近6年的历史数据，让人对健倍苗苗的上市前景产生更多的疑虑。与此从可比公司来看，如满贯集团和现代中药等企业的上市表现也未能给市场带来乐观的预期。满贯集团一手中签率高，但暗盘和首日的跌幅巨大；现代中药虽然首日上涨，但随后的跌幅也令人失望。这些无疑给健倍苗苗的上市之路增加了压力。

总体来看，无论是母公司还是保荐人的表现，都难以给健倍苗苗带来足够的信心。加之保健品行业的不景气，市场对健倍苗苗的前景持谨慎态度。与同行明星选手快手和心通医疗相比，健倍苗苗更像是绿叶中的一片。究竟健倍苗苗能否在市场竞争中脱颖而出，成长为医疗保健品行业内的一棵大树？恐怕还有很长的路要走。未来的发展如何，让我们拭目以待。

（文章来源互联网）这篇剖析的文章以生动流畅的语言描绘了健倍苗苗的上市之路及其未来的市场前景。通过丰富的数据和实例分析，文章对健倍苗苗的未来发展提出了引人深思的问题和观点。