184亿定增“流产”的教训：这4个细节可能让你融资失败

在过去的半年里，有高达184亿元的融资与新三板公司擦肩而过。根据读懂新三板研究中心的数据显示，从今年年初到6月6日，新三板公司的融资额达到了575.25亿元，相较于去年同期下降了近16.54%。期间，共有218家公司，合计进行228次定增方案尝试，但不幸终止，涉及金额高达183.62亿元。

在这令人扼腕叹息的定增终止潮中，大部分公司选择主动放弃。原因何在？很简单，定增方案无人认购。也有一些公司在即将成功之际遭遇滑铁卢，只因在细节上出了错。融资不易，新三板公司必须倍加珍惜每一个机会。接下来，读懂新三板研究员要分享的四个融资细节，对于新三板公司来说至关重要。

定价问题。确定发行价时，公司必须摒弃任性行为。过高的发行价可能找不到投资者，而过低的发行价则可能导致流产。以中焯股份为例，该公司曾以1元/股的价格进行内部融资，但后来发现这一价格远低于每股净资产，最终不得不终止发行。即使是为了股权激励的目的，价格差异过大也可能对未来业绩产生影响。东北证券山东分公司总经理张可亮指出，不合理的定价可能导致一些公司终止发行。监管对于不合情理的低价增发也会过问，旨在保护老股东权益并维护市场秩序。

董事参与定增时的回避问题。若公司董事参与定增认购，必须在董事会会议审议时回避。西驰电气的一次定增尝试因董事未回避表决而被迫终止。虽然监管文件并未强制规定认购董事必须回避，但按照股转的指示，为确保决策的公正性，董事应事先说明认购意向并在必要时回避表决。若未回避表决并参与认购，可能导致发行失败或引发不必要的争议。

与股东的沟通至关重要。定增前与股东充分沟通是避免股东大会上被否决的关键。通捷水务的一次定增尝试因未能与股东充分沟通而遭到否决。公司在定价时需充分考虑行业状况、公司成长性以及股东的权益和期望。

除了以上三点，还有一些其他细节同样需要新三板公司注意。在融资过程中，公司需保持透明度和公正性，确保决策的科学性和合理性。加强与投资者、监管机构的沟通也是至关重要的。只有这样，新三板公司才能在激烈的市场竞争中立足并持续发展。融资不易，且行且珍惜每一个机会的成功实现。经过近一个月的波折，公司终于发布了取消募资的公告。这一切的源头，其实在于股东们的意见分歧。在公司的股东大会决议公告中，关于定向发行的相关议案并未获得股东们的广泛认同。尽管公司提出了定向发行计划，但股东的投票结果却令人意外：同意的股数仅占38.32%，而反对的股数高达61.68%。显然，股东们并未对此次募资计划达成一致意见。

在这样的情况下，公司迅速做出了调整。仅仅过了8天，通捷水务便提出了新的股票发行方案。这次，公司决定将融资价格提高到6.50元/股，并将发行对象调整为合格投资者。由此可以看出，公司开始意识到与股东的沟通的重要性，不能仅凭自身意愿随意决定发行价格。

除了定价问题，公司的资金需求测算也受到了严格审查。在这方面，企业需要以严谨的态度对待每一个环节，不能仅凭预估就随意决定所需资金数额。例如，贝欧特公司在发布股票发行预案后，股转公司对其募集资金用途的计算说明提出了严格要求。于是，贝欧特公司在短时间内对之前的发行方案进行了更正，详细说明了资金需求的计算过程。即使如此，公司仍然发现之前的流动资金需求测算过程不够严谨。公司对股票发行方案进行了进一步的修正，这次更加重视营业收入、应收账款、预付账款以及存货等各方面的详细分析与预测。

经过这次的风波与调整，贝欧特公司最终在数月后决定终止这次发行。从中我们可以看到，无论是在定价、程序还是资金需求测算上，企业都需要以严谨、务实的态度对待每一个环节。尤其是在与股东沟通方面，企业必须提前做好准备，充分了解股东的意愿和需求，以确保发行计划的顺利进行。只有这样，企业才能在新三板的道路上走得更稳、更远。